Qué dijo la dirección de Alcon Inc. en la llamada del Q4 2025

Trimestre sólido con momentum en nuevos productos

Alcon cerró el cuarto trimestre de 2025 con ventas de 2.700 millones de dólares, un crecimiento del 7% respecto al año anterior en moneda constante. El segmento quirúrgico creció un 6%, hasta 1.500 millones, mientras que Vision Care avanzó un 7%, hasta 1.200 millones. El resultado más llamativo fue el equipamiento quirúrgico, con un alza del 18% impulsada por el lanzamiento de la plataforma Unity. Por su parte, Ocular Health creció un 12%, liderado por el sólido desempeño de Truqtra —el nuevo colirio para ojo seco con receta— y la familia Systane. El margen bruto operativo del trimestre fue del 62,5%, con una caída de 50 puntos básicos respecto al año anterior, atribuida principalmente al impacto de aranceles, que en el conjunto de 2025 supusieron 91 millones de dólares en cargos. El beneficio por acción diluido fue de 0,78 dólares en el trimestre.

En el mercado chino de lentes intraoculares avanzadas (AT-IOL), la compañía reconoció una desaceleración: varios hospitales alcanzaron el techo de reembolso por proceso (DRG) y se vieron obligados a reducir implantes de lentes premium, pasando a bifocales de menor coste. China representa aproximadamente el 5%-6% de las ventas totales de Alcon, con un peso predominante en el negocio quirúrgico.

Perspectivas 2026: crecimiento moderado con cautela sobre el mercado

Para 2026, la compañía espera un crecimiento de ventas de entre el 5% y el 7% en moneda constante, asumiendo un crecimiento agregado del mercado de ojo seco del 3% al 4% y un arancel promedio del 15% sobre importaciones hacia Estados Unidos durante el resto del año. La dirección estima que el margen bruto se mantendrá en niveles similares a los de 2025, con las ganancias de eficiencia y el avance de Truqtra compensando los vientos en contra arancelarios y el inicio de los lanzamientos de equipamiento. Se espera que el margen operativo mejore entre 70 y 170 puntos básicos, con la segunda mitad del año más rentable que la primera. La compañía espera que el beneficio por acción diluido crezca entre un 9% y un 12%. Asimismo, anunció un programa de eficiencia con ahorros anualizados de aproximadamente 100 millones de dólares —unos 50 millones realizables en 2026— a un coste estimado de 150 millones que se completará antes de fin de año. La junta propuso un dividendo de 0,28 dólares por acción, equivalente a aproximadamente el 10% del beneficio neto operativo del ejercicio anterior.

En el plano de la innovación, la compañía espera lanzar TruPlus —su primera lente monofocal plus con opción tórica, aprobada por la FDA— en abril, y una versión mejorada de Vivity a principios de 2027. El programa de lente acomodativa presentó cambios en el protocolo clínico y la lectura completa de datos se espera para mediados de 2026. La expansión internacional de PanOptix Pro continúa en Japón y Australia, con aprobaciones regulatorias europeas pendientes.

Turno de preguntas: aranceles, China y visibilidad del mercado

Los analistas cuestionaron la amplitud del rango de guía de ingresos —5% a 7%— y la prudencia de la dirección frente a un cuarto trimestre sólido. La dirección respondió que el punto de partida es la tasa de salida del mercado en el cuarto trimestre, que aún no refleja condiciones normalizadas, y que la variación en el rango depende tanto del comportamiento del mercado como de la trayectoria de los nuevos productos. Sobre China, los analistas preguntaron por la exposición y las expectativas del próximo proceso de compras centralizadas (VBP). La dirección indicó que espera cierta erosión de precios pero también crecimiento en volumen, con un resultado neto aproximadamente plano en términos de ingresos, siempre que Alcon gane la licitación. La compañía señaló que ya no fabrica lentes intraoculares destinadas a China desde Estados Unidos, reduciendo así la exposición arancelaria directa en esa categoría. Ante la pregunta sobre capacidad quirúrgica en Estados Unidos, la dirección reconoció que los tiempos de espera para cirugía de cataratas siguen aumentando y que la normalización de la capacidad instalada no se ha materializado aún, aunque la considera probable. Los analistas también indagaron sobre la estrategia en refractiva tras el fallido acuerdo con STAAR; la dirección confirmó que continúa evaluando opciones como ICL de otros fabricantes, cirugía de intercambio de lente refractiva (RLE) y cirugía láser, sin señalar urgencia ni un objetivo concreto.