Qué dijo la dirección de Alcon Inc. en la llamada del Q3 2025

Un tercer trimestre de recuperación, aunque aún por debajo del ritmo histórico

Alcon registró ventas de 2.600 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025, un avance del 5% en moneda constante respecto al mismo período del año anterior. La dirección describió el trimestre como una confirmación de la tesis con la que arrancó el año: que el crecimiento se concentraría en la segunda mitad. El segmento de equipos fue el más dinámico, con un alza del 13% impulsada por el lanzamiento de Unity VCS, el nuevo sistema combinado de cirugía vitreorretiniana y de cataratas. Los consumibles quirúrgicos crecieron un 5%, apoyados en la mejora gradual de los volúmenes de procedimientos de cataratas a nivel global, que avanzaron cerca de un 3% en el trimestre, aunque la dirección advirtió que ese ritmo sigue por debajo de las medias históricas. El margen bruto operativo cayó 50 puntos básicos, hasta el 62,9%, afectado principalmente por aranceles, mientras que el beneficio por acción ajustado fue de 0,79 dólares, dos centavos menos que un año antes.

La línea de salud ocular también aportó: las ventas crecieron un 6%, con el impulso de la familia Systane y los primeros ingresos de Tryptyr, el nuevo colirio de prescripción para el ojo seco lanzado en agosto. La dirección destacó que Tryptyr actúa estimulando la producción natural de lágrimas desde el primer día, a diferencia de tratamientos que solo compensan la evaporación o reducen la inflamación. En lentes de contacto, el crecimiento fue del 5%, liderado por las lentes tóricas, que registraron expansión de doble dígito.

Lo que viene: guía reafirmada y primeras señales para 2026

Alcon reafirmó su guía para el conjunto de 2025: ventas de entre 10.300 y 10.400 millones de dólares, con crecimiento en moneda constante del 4% al 5%, y un margen operativo ajustado de entre 19,5% y 20,5%. La compañía espera una aceleración en el cuarto trimestre. El beneficio por acción ajustado se mantiene en el rango de 3,05 a 3,15 dólares.

Sin ofrecer guía formal para 2026, el director financiero Tim Stonesifer anticipó que los nuevos lanzamientos —Unity VCS y CS, Tryptyr, PanOptix Pro y Precision7— actuarán como viento de cola. Sin embargo, advirtió sobre dos fuentes de presión: primero, el impacto neto incremental de los aranceles, que la compañía estima en entre 50 y 100 millones de dólares adicionales en 2026 respecto a 2025; y segundo, el efecto de año completo de la adquisición de Aurion, que junto con el inicio de un ensayo clínico de fase III presionaría el margen operativo en unos 40 puntos básicos adicionales. Sobre los aranceles, Stonesifer explicó que, debido a los ciclos de inventario, el impacto total en el coste de ventas se dejará sentir plenamente en el cuarto trimestre de 2025, con un efecto estimado de unos 100 millones de dólares para el año completo.

Las preguntas de los analistas: Unity, STAAR y la batalla en implantables

El turno de preguntas giró en buena medida en torno a tres focos. Primero, el ritmo de instalación de Unity VCS: los analistas intentaron obtener cifras concretas de pedidos o de aceleración del ciclo para 2026, pero la dirección se limitó a confirmar que la evolución es consistente con las expectativas publicadas previamente y que el libro de pedidos es sólido, sin facilitar números. Endicott insistió en que la empresa está siendo deliberadamente gradual en las instalaciones para garantizar que cada centro maximice las ganancias de eficiencia antes de avanzar. Segundo, la adquisición propuesta de STAAR Surgical centró varias preguntas. Endicott reconoció que la transacción no es imprescindible para el plan de crecimiento a largo plazo, pero argumentó que el polímero de la lente ICL de STAAR es único y probado, y que como empresa independiente de un solo producto, STAAR tendría pocas probabilidades de alcanzar un crecimiento rentable. Tercero, los analistas presionaron sobre la competencia en lentes intraoculares de alto valor (AT-IOL), donde Endicott reconoció que los próximos años serán exigentes competitivamente, aunque subrayó que la penetración de AT-IOL creció 130 puntos básicos en el trimestre, lo que beneficia a Alcon dada su posición dominante en ese segmento en mercados como Estados Unidos. Sobre Tryptyr, la dirección alertó de que los datos de prescripción auditados subestiman el volumen real porque la plataforma digital de farmacia utilizada para el lanzamiento no queda reflejada en esas fuentes.