Qué dijo la dirección de Albemarle Corporation en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de eficiencia en un mercado de precios bajos

Albemarle registró ventas netas de 1.300 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025, con un EBITDA ajustado de 226 millones, un 7% más que un año antes. La dirección explicó que la mejora no provino de precios más altos del litio —que siguieron cayendo en términos interanuales— sino de recortes de costos y ganancias de productividad que más que compensaron esa presión. El flujo de caja operativo alcanzó 356 millones, un 57% más que en el mismo período del año anterior. La pérdida neta reportada fue de 1,72 dólares por acción diluida, afectada principalmente por un deterioro de fondo de comercio no monetario relacionado con la división Ketjen.

La compañía elevó su previsión para el conjunto del año: espera que los resultados de 2025 se sitúen en el extremo superior del escenario de 9 dólares por kilogramo de litio publicado anteriormente, con un precio promedio anual estimado de unos 9,50 dólares por kilogramo. La generación de flujo de caja libre positivo se proyecta ahora entre 300 y 400 millones de dólares para el año completo, frente a una estimación anterior más conservadora. Los gastos de capital para 2025 se reducen a aproximadamente 600 millones, lo que representa una caída del 65% respecto al año anterior. El programa de mejoras de costos y productividad supera ya los 450 millones en tasa anualizada, por encima del límite superior del objetivo inicial de 300 a 400 millones.

Venta parcial de Ketjen y reasignación de capital

Albemarle anunció dos operaciones de desinversión relacionadas con su negocio de catalizadores de refinería Ketjen: la venta de una participación de control del 51% a KPS Capital Partners, y la venta de su participación en la empresa conjunta Eurecat a Axens. Ambas transacciones se esperan cerrar en el primer semestre de 2026 y generarán en conjunto aproximadamente 660 millones de dólares en efectivo antes de impuestos. La compañía cerrará el trimestre con 1.900 millones en caja y prevé usar recursos propios para amortizar un bono en euros que vence en noviembre. Con los ingresos de Ketjen, Albemarle estima disponer de unos 1.400 millones de dólares para asignación de capital, con prioridad declarada en reducción de deuda.

En cuanto a la demanda global de litio, la dirección señaló que el consumo mundial crece más del 30% en lo que va del año, impulsado tanto por vehículos eléctricos —cuyas ventas globales suben un 30%, lideradas por China y Europa— como por almacenamiento estacionario de energía, cuya demanda de baterías avanza un 105% interanual. En Norteamérica, el almacenamiento estacionario crece casi un 150%, en parte por la inversión en centros de datos e inteligencia artificial. La compañía espera que la demanda de litio para aplicaciones de almacenamiento estacionario se multiplique por 2,5 antes de 2030.

Preguntas de los analistas: precios, volúmenes y estrategia de crecimiento

Los analistas centraron buena parte del turno de preguntas en la sostenibilidad de los volúmenes de venta. La dirección admitió que parte del crecimiento de 2025 proviene de la reducción de inventarios —un efecto que no se repetirá en 2026— y de la anticipación de compras de vehículos eléctricos en Estados Unidos antes del vencimiento del crédito fiscal 30D. Eric Norris, director comercial, precisó que el fuerte volumen en China, donde las ventas se realizan a precios de mercado local y no bajo contratos de largo plazo, ha reducido el porcentaje de volúmenes de sal de litio cubiertos por contratos con precio mínimo hasta aproximadamente el 45% del total en 2025.

Sobre el mercado de espodumena —materia prima clave cuya principal fuente es la mina Talison en Australia, participada al 49% por Albemarle—, Kent Masters indicó que el mercado se está ajustando y que, históricamente, cuando los precios suben, el margen se desplaza hacia el recurso minero y no hacia la conversión, dado el exceso de capacidad de conversión en China. Varios analistas preguntaron sobre el futuro de la mina Wodgina, también en Australia, ante informaciones publicadas en la prensa australiana sobre posibles movimientos de su socio. Masters se negó a comentar el proceso, limitándose a señalar que la compañía mantiene comunicación con su socio. Cuando se preguntó si Albemarle podría sostener flujo de caja libre positivo en 2026 sin mejora de precios, la dirección no quiso comprometerse con una cifra, pero subrayó el avance en la cultura de reducción de costos como base para atravesar la parte baja del ciclo.