Qué dijo la dirección de Alarum Technologies Ltd. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de crecimiento acelerado, márgenes bajo presión

Alarum Technologies registró en el tercer trimestre de 2025 ingresos de 13 millones de dólares, lo que representa un aumento del 84% interanual y del 48% respecto al trimestre anterior. La dirección calificó el período como uno de los más sólidos en la historia de la compañía. El crecimiento se explicó principalmente por la mayor demanda de clientes de inteligencia artificial: el más grande de ellos aportó aproximadamente 3,5 millones de dólares en ingresos. Al mismo tiempo, la compañía amplió su base de clientes un 26% y elevó el ingreso medio por cliente un 17%. La dirección también mencionó una contribución relevante de grandes plataformas de comercio electrónico asiáticas con pedidos recurrentes y en expansión.

El lado negativo del trimestre fue el margen bruto no-IFRS, que cayó al 56% desde el 74% del mismo período del año anterior. La dirección atribuyó esta contracción a dos factores: el peso de dos clientes de gran escala que negocian precios unitarios más bajos, y los costos de infraestructura y de terceros asociados al lanzamiento de nuevos productos —scrapers personalizados y conjuntos de datos— que se contabilizan directamente en el costo de ventas. El EBITDA ajustado fue de 1,2 millones de dólares, frente a 1,4 millones en el tercer trimestre de 2024. La compañía cerró el período con 24,6 millones de dólares en caja.

Lo que la dirección espera para adelante

Para el cuarto trimestre de 2025, la compañía espera ingresos de aproximadamente 12 millones de dólares, con un margen de variación de más/menos el 7%, lo que implicaría un crecimiento del 63% interanual. La compañía espera que el EBITDA ajustado se sitúe alrededor de 1 millón de dólares, con un rango de más/menos 0,5 millones. Con estas cifras, Alarum espera cerrar el año con ingresos de alrededor de 41 millones de dólares, un 30% por encima del año anterior y por delante de sus propias expectativas internas al inicio de 2025.

Sobre los márgenes, la dirección describió la presión actual como temporal y manejable, e identificó tres palancas para mejorarlos: desarrollar o adquirir soluciones propias en lugar de depender de terceros, optimizar la arquitectura de red y aumentar el peso de productos de mayor valor —como scrapers y desbloqueadores de sitios web— en la mezcla de ingresos. La dirección indicó que ya se están probando soluciones propias en producción y que el impacto podría comenzar a verse en el cuarto trimestre.

Las preguntas que incomodaron a la dirección

El único analista que intervino en el turno de preguntas, Brian Kinstlinger de Alliance Global Partners, presionó en tres frentes. Primero, la previsibilidad de los ingresos del cliente más grande: la dirección reconoció abiertamente que ni la propia compañía ni sus clientes pueden anticipar con fiabilidad cuánto datos necesitarán en los próximos meses, dado que estos se encuentran en fase de investigación y desarrollo de modelos. Segundo, la evolución de los márgenes brutos: la dirección simuló que, sin recurrir a terceros, el margen bruto habría sido cercano al 70% en el trimestre, pero evitó comprometerse con un calendario concreto de recuperación. Tercero, la dinámica de precios unitarios: la dirección admitió que a mayor volumen, el precio unitario tiende a bajar, y planteó que la mejora de márgenes dependerá de la eficiencia interna más que de un alza de tarifas.