Qué dijo la dirección de Astera Labs, Inc. Common Stock en la llamada del Q4 2025

Un trimestre sólido y un año de transformación

Astera Labs cerró el cuarto trimestre fiscal de 2025 con ingresos de 270,6 millones de dólares, un avance del 17 % respecto al trimestre anterior y del 92 % frente al mismo período del año previo. Para el conjunto del ejercicio, la facturación alcanzó 852,5 millones de dólares, el doble que en 2024. El crecimiento fue transversal: las líneas Ares (retransmisores PCIe), Taurus (módulos de cable activo) y Scorpio (conmutadores de tejido PCIe) crecieron todas de forma simultánea. Los márgenes brutos no-GAAP se situaron en el 75,7 %, con una contracción de 70 puntos básicos frente al trimestre anterior atribuida a una mayor proporción de ventas de hardware. El margen operativo no-GAAP fue del 40,2 %. La compañía también anunció el relevo en la dirección financiera: Mike Tate pasa a ser asesor estratégico y Desmond Lynch asumirá el cargo de CFO el 2 de marzo.

Entre los hitos del año destaca que Scorpio P Series superó el objetivo inicial del 10 % de los ingresos y terminó por encima del 15 %. Taurus cuadruplicó sus ingresos en 2025. La cartera Ares creció cerca del 70 % interanual. La compañía también formalizó un acuerdo de garantías con Amazon —publicado en un 8-K el mismo día de la llamada— que contempla la entrega de 3,3 millones de acciones vinculadas al cumplimiento de hitos de compra por hasta 6.500 millones de dólares en productos de Astera.

Lo que viene: mayor gasto e inversión en nuevas capacidades

Para el primer trimestre de 2026, la compañía espera ingresos de entre 286 y 297 millones de dólares, un crecimiento de entre el 6 % y el 10 % respecto al cuarto trimestre. El margen bruto no-GAAP previsto es de aproximadamente el 74 %, con el beneficio por acción diluido esperado en el rango de 0,53 a 0,54 dólares. Los gastos operativos no-GAAP se elevarán al rango de 112 a 118 millones, un salto significativo frente a los 96 millones del cuarto trimestre. La dirección lo justificó por la incorporación de dos equipos adquiridos —XScale, cerrada en el cuarto trimestre, y una transacción de contratación colectiva denominada AQUI, cerrada ya en el primer trimestre— y por la apertura de un centro de diseño avanzado en Israel centrado en tejidos de IA.

De cara al horizonte de varios años, la compañía espera que su mercado direccionable crezca más de diez veces en cinco años, hasta los 25.000 millones de dólares, e identificó el conmutado scale-up como el mayor componente individual, con una oportunidad estimada de 20.000 millones anuales en 2030. La compañía aspira a capturar al menos la mitad de ese mercado de silicon merchant con sus soluciones PCIe, UA Link y topologías específicas de plataforma. La llegada de la óptica de co-empaquetado para redes scale-up se sitúa, según la dirección, en torno a 2028.

El turno de preguntas: acuerdos, gastos y elecciones de protocolo

Los analistas concentraron sus preguntas en tres grandes temas. Primero, el acuerdo de garantías con Amazon: la dirección confirmó los términos básicos —las garantías se devengan conforme Amazon alcanza hitos de compra— y advirtió que, a partir del segundo trimestre, se esperan cargos no monetarios de aproximadamente dos puntos porcentuales trimestrales sobre el margen bruto. Segundo, el salto en gastos operativos generó escepticismo: la dirección argumentó que los clientes están presentando oportunidades de ingresos de gran tamaño y que «ahora es el momento de invertir», con plazos de rentabilización que van desde los 18-24 meses en proyectos más cortos hasta horizontes más largos para soluciones ópticas. Tercero, la elección de protocolo scale-up —UA Link frente a Ethernet Scale-Up o soluciones propietarias como NVLink— suscitó preguntas repetidas. La dirección sostuvo que los distintos enfoques coexistirán, que Astera sigue la señal de sus clientes (que apuntan a PCIe, UA Link y NVLink Fusion) y que tiene capacidad técnica para pivotar hacia Ethernet Scale-Up si el mercado así lo demandara. Ante la pregunta directa de si los dos nuevos clientes de Scorpio P son estadounidenses o chinos, la respuesta fue escueta: «Estadounidenses».