Qué dijo la dirección de Applied Industrial Technologies, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre mejor de lo esperado en un entorno aún cauteloso

Applied Industrial Technologies cerró su ejercicio fiscal 2025 con un cuarto trimestre que superó las previsiones propias de la compañía. Las ventas totales crecieron un 5,5% interanual, con las adquisiciones aportando 6,5 puntos de ese avance, mientras que el crecimiento orgánico diario fue de apenas 20 puntos básicos, una mejora notable frente al retroceso del 3,1% registrado en el tercer trimestre. El beneficio por acción reportado fue de 2,80 dólares, un 5,9% por encima del año anterior y casi un 5% por encima del límite superior de la guía de la propia empresa. El margen EBITDA del trimestre fue del 12,5%, ligeramente por debajo de la guía de 12,6%–12,8%, penalizado por una provisión de cuentas por cobrar más elevada de lo previsto y por una comparativa desfavorable con el beneficio LIFO del año anterior. La dirección subrayó que ambos factores son de carácter temporal.

El segmento de Soluciones de Ingeniería (ES) protagonizó el dato más destacado: registró su primer crecimiento orgánico en siete trimestres, con un avance del 1,8% en ventas diarias orgánicas. La vertical tecnológica —centros de datos y fabricación de semiconductores— creció a doble dígito, y la plataforma de automatización avanzó a ritmo de mediados de dígito simple. El segmento de Centros de Servicio mostró una caída orgánica del 0,4%, aunque mejoró respecto al trimestre anterior y superó los patrones estacionales habituales por segundo trimestre consecutivo. La compañía señaló que el gasto en mantenimiento capital comenzó a recuperarse levemente y que la actividad de proyectos en mercados de control de flujo se intensificó hacia el final del trimestre. En cuanto a la adquisición de Hydradyne —la mayor transacción corporativa en seis años—, la dirección indicó que la integración avanza por delante de lo previsto, con el EBITDA aportado por Hydradyne creciendo más del 30% de forma secuencial frente a un aumento del 12% en ventas.

Perspectivas para el ejercicio fiscal 2026

La compañía estableció una guía para el ejercicio completo 2026 que contempla un BPA de entre 10,00 y 10,75 dólares, un crecimiento total de ventas del 4% al 7% —con un componente orgánico del 1% al 4%— y márgenes EBITDA de entre el 12,2% y el 12,5%. La dirección espera que la incertidumbre arancelaria y sobre tipos de interés continúe lastrando la demanda en la primera mitad del año, con una mejora del entorno en la segunda mitad. Las adquisiciones ya cerradas aportarán aproximadamente 300 puntos básicos al crecimiento de ventas en el conjunto del ejercicio, con una mayor concentración en el primer semestre. La guía de precios contempla una contribución de 150 a 200 puntos básicos sobre las ventas. Para el primer trimestre fiscal, la compañía proyecta un crecimiento orgánico diario de bajo dígito simple interanual, con márgenes EBITDA de entre el 11,9% y el 12,1%. La dirección señaló que las ventas orgánicas acumuladas hasta mediados de agosto crecen aproximadamente un 4% respecto al año anterior. La guía de gasto LIFO para el ejercicio se sitúa entre 14 y 18 millones de dólares. La compañía no incluye en sus previsiones contribución de futuras adquisiciones ni de recompras de acciones.

Turno de preguntas: lo que presionaron los analistas

Los analistas concentraron sus preguntas en cuatro áreas. Primero, el extremo inferior de la guía orgánica, que implica implícitamente un volumen prácticamente plano o ligeramente negativo, dado el componente de precio. La dirección defendió un enfoque prudente ante la persistente incertidumbre macroeconómica. Segundo, la evolución de los márgenes del segmento ES, afectados por la mezcla de Hydradyne —que opera con márgenes EBITDA por debajo de la media del segmento— y por la comparativa contra el récord del 16% del cuarto trimestre de 2024; la dirección confía en que la realización de sinergias reducirá ese diferencial. Tercero, los analistas preguntaron por la posibilidad de que la compañía excluya la amortización de intangibles del BPA reportado para facilitar la comparación con competidores que sí lo hacen; el director financiero declinó hacerlo y prefirió mantener la transparencia actual. Finalmente, sobre la debilidad internacional, la dirección precisó que el impacto se concentra principalmente en Canadá, donde los flujos comerciales asociados a los aranceles han generado cierta desaceleración, aunque señaló que esa tendencia se moderó a lo largo del trimestre. Sobre México —donde opera a través de Grupo Kopar—, la dirección no señaló problemas específicos y atribuyó la mención a la presión arancelaria en Canadá.