Qué dijo la dirección de AAR Corp. en la llamada del Q3 2025

Trimestre récord pese a tropiezo en material usado

AAR Corp registró en su tercer trimestre fiscal 2025 ventas de 678 millones de dólares, un avance del 20% frente al mismo período del año anterior y el nivel más alto en la historia de la compañía para ese trimestre. El EBITDA ajustado creció un 39% hasta 81,2 millones, con un margen del 12% frente al 10,3% de hace un año. El beneficio por acción ajustado subió un 16% hasta 0,99 dólares. El único punto débil fue el segmento de material aeronáutico usado (USM), cuyas ventas quedaron por debajo de las expectativas internas debido a que varios clientes de talleres de motores recibieron menos inputs de los previstos por parte de sus propios clientes, lo que redujo temporalmente la demanda de material de AAR.

Los tres segmentos operativos mostraron trayectorias distintas. Parts Supply creció un 12% hasta 271 millones, impulsado por la distribución de piezas nuevas, que lleva 13 trimestres consecutivos de crecimiento orgánico de doble dígito y ya representa el 60% del segmento. Repair & Engineering aumentó un 53% hasta 216 millones gracias a la adquisición de Product Support y a las mejoras de eficiencia en los hangares de mantenimiento de fuselajes (MRO). Integrated Solutions cayó un 1,6% hasta 163 millones por menor actividad gubernamental, aunque el software Trax —el negocio de mayor margen de la empresa, según la dirección— compensó parcialmente esa caída con nuevos contratos.

Lo que viene: desinversión, apalancamiento y aranceles

La compañía espera un crecimiento de ventas en el rango de dígito medio para el cuarto trimestre, con un margen operativo ajustado de entre el 9,7% y el 9,9%. La cifra de ventas incluirá aproximadamente un mes de ingresos del negocio de trenes de aterrizaje (Landing Gear), cuya venta se prevé cerrar durante el trimestre. Excluyendo ese efecto, la dirección estima que el crecimiento habría sido de dígito alto. Los fondos de la desinversión se destinarán a reducir deuda, con el objetivo de bajar el apalancamiento desde las 3,06 veces actuales hasta una banda de 2 a 2,5 veces. Sobre los aranceles, la dirección señaló que no está realizando compras anticipadas de piezas y que su estrategia consiste en trasladar cualquier incremento de costes al cliente final, tal como ha hecho en el entorno inflacionario reciente. Apuntaron además que, si los aranceles desvían trabajos de reparación al mercado doméstico, AAR estaría bien posicionada para capturar ese volumen.

Preguntas de los analistas: USM, demanda aérea y Trax

Los analistas presionaron sobre tres frentes. Primero, la debilidad del USM: la dirección insistió en que la caída fue circunstancial —los clientes aplazaron el mantenimiento de motores porque necesitaban la capacidad de vuelo, no porque la demanda cayera— y anticipó recuperación. Segundo, la posible desaceleración de la capacidad aérea en EE.UU. y Europa: Holmes afirmó que, hasta la fecha, las señales de demanda de todos sus servicios siguen siendo sólidas y que, de haber recortes, el trabajo se desplazaría de competidores hacia AAR. Tercero, el potencial de Trax como canal de distribución de piezas: la dirección confirmó que está invirtiendo para construir esa integración y prometió novedades antes de que termine el año calendario, aunque sin comprometer cifras ni plazos concretos. La pregunta sobre si la iniciativa DOGE del gobierno estadounidense podría impulsar ventas de USM recibió una respuesta cautelosa: Holmes reconoció que hoy la actividad gubernamental en ese apartado es mínima y que cualquier incremento sería un incremento adicional a los resultados actuales.