Qué dijo la dirección de American Integrity Insurance Group, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un año de transformación: resultados récord y salida a bolsa

American Integrity Insurance Group (AII) cerró 2025 con los mejores indicadores de su historia. La aseguradora floridana reportó un ratio combinado de 63,7%, una mejora de más de 17 puntos respecto al 80,9% de 2024, y un ingreso neto ajustado disponible para accionistas comunes de 103 millones de dólares, frente a los 37,9 millones del año anterior. El retorno sobre el patrimonio ajustado alcanzó 42,1%. La compañía completó su OPI en mayo, recaudando 100 millones de dólares brutos, y cerró el año como el sexto escritor más grande de Florida por número de pólizas. La ausencia de pérdidas por catástrofes en 2025 —la primera vez en varios años— contribuyó de manera significativa a estos resultados. La junta directiva declaró un dividendo especial en efectivo de 1,02 dólares por acción, equivalente a 20 millones de dólares en total.

El crecimiento fue principalmente orgánico y voluntario: las pólizas voluntarias en vigor aumentaron 16% hasta 332.780, con 104.000 nuevas pólizas voluntarias escritas en el año. Las asunciones desde Citizens Insurance disminuyeron drásticamente —de unas 68.200 pólizas en 2024 a cerca de 8.000 en el cuarto trimestre de 2025— conforme el programa de desprendimiento masivo llegó a su fin natural.

Lo que viene: cuota share, reinsurance y nuevos mercados

El cambio más relevante para 2026 es la reducción del quota share no catastrófico, que pasó de una tasa de cesión del 40% al 25%, con una mejora significativa en los términos de precio. La dirección estima que esto recortará el costo del programa aproximadamente a la mitad y generará ingresos netos adicionales sustanciales. En paralelo, la compañía anticipa un entorno favorable en la renovación de reaseguro del 1 de junio, con caídas de precio ajustadas por riesgo estimadas entre 10% y 20% según comentaristas del mercado. AII está cerrando esta semana la colocación de bonos catastrófico (cat bonds) en el mercado de ILS y reporta conversaciones favorables con contrapartes en Bermuda y Londres.

En cuanto a expansión, la compañía reingresó a la región Tri-County del sur de Florida y cuenta ya con 29.226 pólizas en vigor allí, aunque la dirección reconoce que eso representa apenas el 7% de su cartera frente al 28% de los hogares de Florida que concentra esa región. También relanzó su oferta para viviendas de mediana antigüedad, lanzó un producto residencial comercial en octubre de 2025 y comenzó a escribir en Carolina del Norte. Sus pólizas fuera de Florida más que duplicaron a 26.732 al cierre del año.

Turno de preguntas: competencia, precios y gestión de capital

Los analistas de Raymond James, Piper Sandler y KBW centraron sus preguntas en tres ejes. Primero, la competencia: el CEO Robert Ritchie restó importancia al surgimiento de nuevos competidores, argumentando que la ventaja de AII reside en relaciones de distribución construidas durante dos décadas que resultan difíciles de replicar. Segundo, la prima promedio por póliza: la dirección espera que suba en los próximos 12 meses por el efecto mezcla —Tri-County y viviendas más antiguas tienen primas más altas—, aunque reconoció que los precios primarios llevan una reducción media de aproximadamente 5% en las tarifas anuales de 2025. Tercero, la gestión del capital: ante la pregunta de por qué se optó por un dividendo especial en lugar de recompra de acciones, la dirección explicó que prefiere aumentar el flotante y atraer nuevos inversores institucionales antes de retirar acciones del mercado, mientras que los fondos restantes del IPO se destinarán a financiar las iniciativas de crecimiento.