Qué dijo la dirección de American International Group, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de cierre excepcional y el mejor año en casi dos décadas

AIG cerró 2025 con lo que su dirección calificó como un año excepcional. En el cuarto trimestre, el beneficio ajustado por acción creció un 51% interanual y los ingresos por suscripción alcanzaron los 670 millones de dólares, un 48% más que en el mismo período del año anterior. El ratio combinado del año natural quedó en 88,8%, mejorando 370 puntos básicos respecto al trimestre equivalente de 2024. Para el conjunto de 2025, los ingresos de suscripción superaron los 2.300 millones de dólares, la primera vez desde 2008 que la compañía supera los 2.000 millones en este indicador excluyendo negocios desinvertidos. La rentabilidad sobre recursos propios ajustada alcanzó el 11,1%, la primera vez en más de diez años que AIG supera el 10% en esta métrica. La compañía devolvió 6.800 millones de dólares a los accionistas durante el año, de los cuales 5.800 millones correspondieron a recompras de acciones.

Lo que viene: crecimiento de doble dígito y nuevas apuestas estratégicas

Para 2026, la compañía espera un crecimiento de las primas netas emitidas en el segmento de Seguros Generales de entre un dígito bajo y mediados de los teens. La dirección atribuyó esta previsión a varias fuentes simultáneas: la conversión del portfolio minorista global de Everest —con una retención del 75% ya en enero—, la participación del 35% en Convex Group junto con una cuota de participación proporcional del 7,5% sobre su negocio, los nuevos vehículos de propósito especial con capital de terceros y una reducción de la cesión en el negocio de alto patrimonio. En reinsurance, AIG obtuvo reducciones de precio ajustadas al riesgo superiores al 15% en catástrofes de Property, sin ceder en los puntos de retención. La compañía también planea vender su participación residual del 10,1% en Corebridge Financial a lo largo de 2026, tras la renuncia de Nippon Life al requisito de retención del 9,9%, y destinará la mayor parte de los ingresos a recompras adicionales de acciones. En paralelo, anunció una alianza con CVC para invertir hasta 2.000 millones en una cuenta de crédito gestionada separadamente. En inteligencia artificial generativa, la dirección afirmó que la herramienta Underwriting by AIG Assist ya se despliega en siete líneas de negocio adicionales, ha elevado un 35% el ratio de conversión de solicitudes a pólizas en Lexington Middle Market Property y lleva el conteo de solicitudes a más de 370.000, camino del objetivo de 500.000 para 2030.

Turno de preguntas: márgenes en Casualty, gastos y ciclo de mercado

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, el ratio de gastos: la dirección reconoció que el cuarto trimestre es estacionalmente el más alto e incluyó unos 20 millones de dólares de gastos extraordinarios de limpieza de la plataforma PCS, pero comprometió una mejora visible en 2026 sin necesidad de reasignar más costes corporativos al negocio. El objetivo de ratio de gastos por debajo del 30% para 2027 fue reiterado sin modificaciones. Segundo, los márgenes en Casualty: Keith Walsh aclaró que el aumento del ratio de pérdidas en esta línea no refleja deterioro del portfolio sino una decisión deliberada de añadir margen de prudencia ante incertidumbres macroeconómicas como la inflación social y el aumento de los costes de litigación. Tercero, el ciclo de mercado: ante la pregunta sobre si el entorno blando se prolongará, Peter Zaffino y el responsable de suscripción Jon Hancock subrayaron que no existe un único mercado, que el endurecimiento y la relajación coexisten por línea y geografía, y que AIG no aspira a replicar el comportamiento del índice general. La dirección no respondió con cifras concretas a la pregunta de qué proporción del crecimiento previsto proviene de las adquisiciones frente al negocio orgánico.