Qué dijo la dirección de Adecco Group AG en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de crecimiento sostenido y recuperación en Akkodis

El Grupo Adecco cerró el segundo trimestre de 2026 con un crecimiento orgánico de ingresos del 5,6% ajustado por días hábiles, su quinto trimestre consecutivo de expansión. El beneficio bruto alcanzó los 1.100 millones de euros con un margen del 18,6%, apenas 20 puntos básicos inferior al año anterior en términos orgánicos, una mejora frente a los 40 puntos básicos de caída registrados en el primer trimestre. El EBITA ajustado de 165 millones de euros creció un 21% en términos orgánicos a tipo de cambio constante, y el margen EBITDA se amplió 30 puntos básicos hasta el 2,8%. La ratio de apalancamiento neto deuda/EBITDA se redujo 0,5 veces respecto al año anterior, hasta 2,7 veces. Akkodis, la división de ingeniería y tecnología, volvió a crecer por primera vez tras varios trimestres de contracción.

En cuanto a geografías con relevancia para el mercado hispano, la división Adecco Iberia creció un 22% con el sector automotriz, financiero y retail como motores, y las pymes locales crecieron un 12%. Latinoamérica avanzó un 18%, liderada por Brasil, Argentina y Colombia, con especial fortaleza en logística, consumo y retail. En Akkodis, España e Italia crecieron un 8% impulsadas por el sector automotriz. La compañía espera que el impulso de volúmenes continúe en el tercer trimestre, con una modesta mejora secuencial del margen bruto y menores gastos de estructura.

Lo que viene: IA agéntica, aeroespacial y desapalancamiento

La dirección destacó el despliegue de agentes de inteligencia artificial como uno de los principales factores de competitividad. La compañía había fijado como meta que el 50% de los ingresos de Adecco estuviera habilitado por agentes al cierre de 2026; ese objetivo se alcanzó ya al término del segundo trimestre, con agentes operativos en diez países. El nuevo objetivo es el 70% de los ingresos para fin de año. La dirección subrayó que el contrato con el proveedor de IA tiene un coste fijo por volumen ilimitado, lo que según Denis Machuel favorece la adopción sin presión adicional sobre los costes. En paralelo, el sector aeroespacial y de defensa emerge como palanca estratégica clave tanto en Adecco como en Akkodis, con crecimientos del 20% en el trimestre, clientes como Airbus, Safran y Rheinmetall, y lo que la dirección describió como "una década de recorrido" en esa demanda. El desapalancamiento hasta una ratio deuda/EBITDA de 1,5 veces o inferior a finales de 2027 se reiteró como prioridad no negociable.

Las preguntas que incomodaron: reestructuración, Alemania y el coste real de la IA

Los analistas presionaron sobre tres frentes. El primero fue el nivel persistente de cargos extraordinarios: varios años de "one-offs" llevaron a Adecco Alemania a un nuevo ciclo de reestructuración en Akkodis, vinculado a la parada de proyectos de I+D por parte de fabricantes de automóviles. La dirección reconoció que la estabilización que esperaban a finales de 2025 no se materializó. Valentina Ficaio indicó que parte de esos costes son no monetarios y que el impacto en caja se distribuye en el tiempo, pero no cuantificó los ahorros anualizados esperados más allá de señalar que fluirán desde el cuarto trimestre de 2026 y a lo largo de 2027. El segundo frente fue la productividad real derivada de la IA: con una mejora del beneficio bruto por empleado de apenas el 2%, los analistas cuestionaron la desconexión con los ahorros del 25%-35% anunciados. La dirección defendió que el indicador relevante es el ratio de conversión EBITDA —64% en el trimestre— y no solo el margen bruto. El tercer punto fue la evolución en Francia, donde los ingresos cayeron un 1% ante la debilidad de la logística y un gran cliente de ese sector en dificultades; la dirección no ofreció un calendario concreto de recuperación.