Qué dijo la dirección de Argan, Inc. en la llamada del Q3 2026

Un trimestre sólido con récord histórico de cartera

Argan cerró su tercer trimestre fiscal 2026 —período finalizado el 31 de octubre de 2025— con ingresos de 251 millones de dólares, una caída leve del 2% frente al mismo período del año anterior, aunque con un crecimiento secuencial del 6% respecto al trimestre inmediatamente anterior. La dirección atribuyó el descenso interanual principalmente al timing: la finalización de la planta de GNL en Luisiana y el estado casi conclusivo del proyecto Trumbull Energy Center en Ohio redujeron los ingresos de ese segmento, mientras que varios proyectos recientemente adjudicados aún se encuentran en fases iniciales de construcción, etapa que históricamente genera facturación reducida. Lo más destacado del período fue la cartera de pedidos, que alcanzó un récord de aproximadamente 3.000 millones de dólares, equivalente a más de seis gigavatios de nueva capacidad energética entre plantas de gas natural y proyectos renovables. El margen bruto mejoró hasta el 18,7%, frente al 17,2% del año anterior, y el beneficio neto fue de 30,7 millones de dólares, o 2,17 dólares por acción diluida.

Perspectivas: gas natural como eje del crecimiento

La compañía espera mantener una capacidad operativa de entre 10 y 12 proyectos simultáneos en el horizonte previsible, y anticipa seguir incorporando un puñado de nuevos contratos a lo largo de los próximos 12 a 24 meses, aunque advierte que las fechas de inicio dependen de los promotores y no de Argan. El 79% de la cartera actual corresponde a proyectos de gas natural y el 16% a renovables; la dirección señaló que espera que el gas y otras instalaciones térmicas representen la mayor parte de la cartera en el corto y medio plazo. La empresa opera también en el Reino Unido e Irlanda, donde avanza en la central de nueva generación de Tarbert —una instalación de biocombustible de 300 megavatios ubicada en Irlanda— que, según Watson, sigue una cadencia constructiva más parecida a la de una planta de gas que a la de un proyecto renovable convencional. El balance permanece sin deuda, con 727 millones de dólares en efectivo e inversiones y una liquidez neta de 377 millones. La compañía elevó su dividendo trimestral a 0,50 dólares por acción —tasa anual de 2 dólares—, su tercer aumento consecutivo en tres años.

Preguntas de analistas: márgenes, capacidad y competencia

El turno de preguntas giró en torno a tres ejes. Primero, la sostenibilidad de los márgenes: ante la consulta de si el rango del 18% es un objetivo razonable para los próximos ejercicios, Watson reconoció que la compañía había superado su orientación previa del 16%, pero se negó a comprometerse con una cifra concreta para el ejercicio 2027, alegando que el mix de proyectos y tipos de contrato aún está tomando forma. Segundo, la capacidad de ejecución: varios analistas preguntaron si Argan puede gestionar simultáneamente los grandes proyectos de ciclo combinado sin comprometer perfiles de ingeniería, adquisiciones y puesta en marcha. Watson reconoció que ciertas especialidades —ingeniería, adquisiciones, comisionado— se comparten entre proyectos, confirmó que la plantilla está en máximos históricos y reiteró el techo de 10 a 12 proyectos. Tercero, el entorno competitivo: Watson indicó que, tras la salida de competidores del segmento de grandes plantas de ciclo combinado entre 2015 y 2018, hoy solo un puñado de empresas puede ejecutar ese tipo de instalaciones, aunque anticipó que más actores podrían entrar al mercado en el segmento de ciclo simple. Ante una pregunta sobre proyectos dedicados para grandes operadores de centros de datos o hiperscaladores, Watson no descartó esa vía pero no ofreció detalles concretos.