Qué dijo la dirección de AGNT, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de aceleración, pero con márgenes bajo presión

eXp World Holdings cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos de 1.200 millones de dólares, un avance del 9% interanual que representó la tasa de crecimiento más alta del año. Sin embargo, el beneficio bruto se mantuvo prácticamente plano respecto al mismo período del año anterior, lo que pone de manifiesto la compresión de márgenes que la dirección reconoció abiertamente. Para el conjunto de 2025, la compañía registró ingresos de 4.800 millones de dólares, una pérdida operativa de 21,5 millones y un EBITDA ajustado positivo de 33,2 millones. La base de agentes cerró el año en 83.060, con una mejora en la tasa de abandono del 17% a nivel global y del 23% en Estados Unidos, en un mercado donde la NAR registró una contracción del 4% en su base de miembros.

El segmento internacional fue el de mayor dinamismo, con un crecimiento de ingresos del 67% interanual hasta 147 millones de dólares, impulsado por la expansión a 7 nuevos países. La dirección destacó que los costes de lanzamiento de nuevos mercados se redujeron un 37% respecto a los esfuerzos iniciales de internacionalización, lo que la compañía atribuye a la replatformización tecnológica ejecutada en 2024. Este crecimiento internacional representa un ángulo relevante para mercados de habla hispana: Felix Bravo lidera el equipo internacional y la expansión sigue activa en múltiples geografías, aunque la transcripción no detalla operaciones específicas en México, Brasil o España.

Lo que la dirección proyecta para 2026

La compañía espera ingresos de entre 4.850 y 5.150 millones de dólares para el año completo 2026, con gastos operativos de entre 325 y 345 millones y un EBITDA ajustado de entre 50 y 75 millones, lo que implicaría una expansión significativa respecto a los 33,2 millones de 2025. Para el primer trimestre, la compañía espera ingresos de entre 960 y 980 millones, gastos de entre 82 y 86 millones y un EBITDA ajustado de entre 2 y 5 millones. La dirección señaló que las inversiones en automatización e inteligencia artificial realizadas durante 2025 deberían traducirse en mejoras de eficiencia operativa a lo largo de 2026. Glenn Sanford presentó el llamado «marco de líder de hilo único», un modelo operativo asistido por IA que, según explicó, ya está siendo pilotado con líderes de países internacionales.

Preguntas de analistas: márgenes y recompra de acciones

El analista Tom White, de D.A. Davidson, centró sus preguntas en la divergencia entre el crecimiento de ingresos y el estancamiento del beneficio bruto en el cuarto trimestre. El director financiero Jesse Hill atribuyó la compresión de márgenes aproximadamente a partes iguales a la estacionalidad —más agentes alcanzan su techo de comisiones en el segundo semestre— y a la incorporación deliberada de agentes y equipos de alta productividad, que generan más transacciones pero a tasas de comisión más bajas para la compañía. Hill indicó que el modelo de previsiones para 2026 contempla una tendencia similar, con compresión de márgenes brutos compensada por el crecimiento en volumen de unidades y la mejora en la economía unitaria. White también preguntó por la recompra de acciones: la dirección confirmó que la actividad se redujo en 2025 por la primera cuota del acuerdo con la NAR, y que la segunda cuota se pagará en el verano de 2026, lo que mantiene la incertidumbre sobre la reanudación del programa en el corto plazo.