Qué dijo la dirección de Alamos Gold Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre con récords financieros pese a tropiezos operativos

Alamos Gold cerró 2025 con producción de 545.000 onzas, por debajo de su guía anual, afectada por condiciones climáticas severas en diciembre y problemas en sus operaciones canadienses. Aun así, la compañía registró ingresos anuales récord de 1.800 millones de dólares, flujo de caja libre récord de más de 350 millones y ganancias netas ajustadas de 587 millones. Los costos totales en efectivo de 1.077 dólares por onza y los costos integrales de mantenimiento de 1.524 dólares por onza superaron la guía, reflejo directo de las dificultades operativas. En el cuarto trimestre, los ingresos alcanzaron un récord trimestral de 575 millones de dólares, con 142.000 onzas vendidas a un precio realizado promedio de 3.998 dólares por onza.

Lo que viene: expansión, más producción y dividendo 60% mayor

De cara a 2026, la compañía espera un aumento del 12% en la producción, impulsado por la aceleración del ritmo de extracción en Island Gold —como parte de la expansión Phase 3+— y tasas más altas en Young-Davidson. La dirección proyecta alcanzar 800.000 onzas para 2028 con costos integrales de aproximadamente 1.250 dólares por onza, casi un 20% menos que los actuales. A más largo plazo, la compañía espera producir alrededor de un millón de onzas anuales hacia finales de la década, una vez completada la expansión del Distrito Island Gold en 2028 y el inicio de producción en Lynn Lake en 2029. El estudio de expansión a 20.000 toneladas por día proyecta producción promedio de 534.000 onzas anuales durante los primeros diez años a un costo de sitio de 1.025 dólares por onza. A un precio del oro de 3.200 dólares, la operación generaría más de 800 millones de dólares en flujo de caja libre anual, con un valor presente neto después de impuestos de 8.200 millones. Reflejando esta perspectiva, la compañía anunció un aumento del 60% en su dividendo a partir de este trimestre. La posición de caja creció un 90% respecto al cierre de 2024, hasta 623 millones de dólares, mientras la deuda se redujo a 200 millones.

Turno de preguntas: exploración, PDA y retorno al accionista

Los analistas enfocaron sus preguntas en tres frentes. En exploración, se indagó sobre la naturaleza geológica de los nuevos objetivos en Young-Davidson; el vicepresidente de exploración explicó que la mineralización de mayor ley se asocia a unidades de conglomerado en el bloque colgante, un estilo distinto al que aloja las reservas principales. En cuanto al proyecto PDA —en el Distrito Mulatos— la dirección confirmó que los trabajos de construcción avanzan dentro de cronograma y presupuesto para producción inicial a mediados de 2027, con los portales de acceso como hito crítico de 2026. Sobre el dividendo, un analista preguntó si el mercado está recompensando adecuadamente la política de retorno. El CEO respondió que la compañía seguirá combinando dividendos y recompras de acciones, y señaló que los inversores deben esperar nuevos aumentos en el futuro, dado el nivel de generación de caja. No hubo preguntas sin respuesta evidente, aunque la dirección no ofreció detalles cuantitativos sobre el ritmo de futuras recompras.