Qué dijo la dirección de Alamos Gold Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de récords financieros, pero con producción por debajo de lo esperado

Alamos Gold cerró el tercer trimestre de 2025 con 141.700 onzas producidas, un 3% más que en el segundo trimestre pero ligeramente por debajo del extremo inferior de su propia guía. La compañía atribuyó la desviación a una semana de paro no planificado en el molino de Magino, causado por la falla de un capacitor en la última semana de septiembre. Pese a ello, los ingresos, el flujo de caja operativo y el flujo de caja libre alcanzaron niveles récord: 462 millones de dólares en ingresos, con un precio de venta promedio de 3.359 dólares por onza, y 130 millones de dólares de flujo de caja libre, un 54% más que en el trimestre anterior. Los costos totales en efectivo y los costos totales sostenidos descendieron 9% y 7%, respectivamente, en línea con la guía. Ya en octubre, un evento sísmico en la mina subterránea Island Gold retrasó el acceso a frentes de mayor ley, lo que llevó a la dirección a recortar la guía de producción anual en un 6%, situándola entre 560.000 y 580.000 onzas.

La mirada hacia adelante: crecimiento orgánico y liquidez reforzada

La compañía espera que el cuarto trimestre revierta el desempeño del año: la dirección proyecta un incremento del 18% en la producción y una reducción adicional del 5% en costos, impulsados por las tres operaciones simultáneamente. Para el conjunto del año, Alamos espera alcanzar su guía de costos revisada. En el frente de crecimiento, la expansión Phase 3+ de Island Gold avanza con el pozo de extracción al 98% de su profundidad final y la ampliación del molino de Magino a 12.400 toneladas por día en camino para completarse en el segundo semestre de 2026. El proyecto Lynn Lake, demorado por incendios forestales en Manitoba, retrasa su producción inicial a 2029; la dirección reconoció que esto implica un incremento de capital de aproximadamente 15% respecto al estudio de factibilidad previo, dado el efecto acumulado de la inflación. La compañía también cerró la venta de sus activos en Turquía por 470 millones de dólares, elevando su posición de caja a más de 600 millones y la liquidez total a más de 1.100 millones. La dirección señaló que espera utilizar esos recursos para reducir los 250 millones de deuda vigente, recomprar acciones de forma oportunista y evaluar la cancelación de coberturas heredadas de Argonaut Gold. A largo plazo, la compañía espera alcanzar 900.000 onzas anuales al cierre de la década y generar más de 1.000 millones de dólares de flujo de caja libre anual al inicio de la producción de Lynn Lake.

Turno de preguntas: seismicidad, capacidad del molino y retorno al accionista

Los analistas centraron sus preguntas en tres focos. Primero, el evento sísmico en Island Gold: el director de operaciones Luc Guimond explicó que la causa del paro no fue la tasa de extracción sino el daño a una vía de escape reglamentaria, cuya rehabilitación se espera completar en diciembre, sin impacto en los niveles de minado guiados para el cuarto trimestre. Segundo, la trayectoria del molino de Magino: Guimond confirmó que el objetivo de alcanzar 11.200 toneladas por día antes de fin de año permanece vigente, y que la evaluación de si ampliar la capacidad a 12.400 toneladas requerirá definir si se añade un tercer circuito de molienda, algo que se aclarará en el estudio de expansión previsto para el primer trimestre de 2026. Ese mismo estudio contemplará si mantener operativo el molino de Island Gold en 2026, algo que la dirección insinuó como probable dado el entorno de precios del oro. Tercero, sobre el retorno al accionista, el director financiero Greg Fisher no fijó una meta específica de recompras, pero señaló que la caída reciente en el precio de la acción activaría el programa, y que la compañía desea mantener un piso de liquidez de entre 250 y 300 millones de dólares en caja.