Qué dijo la dirección de AGCO Corporation en la llamada del Q2 2026

Un trimestre presionado por Europa y América Latina

AGCO reportó ventas netas de aproximadamente 2.600 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026, un descenso del 1% respecto al mismo período del año anterior. El resultado ajustado por acción fue de 1,43 dólares, ocho centavos por encima del año previo, pero el margen operativo ajustado cayó 170 puntos básicos hasta el 6,6%. La dirección atribuyó la presión a menores volúmenes de ventas y producción en Europa Occidental y América Latina, así como a costos de insumos más elevados —incluidos aranceles—, compensados parcialmente por disciplina de precios y devoluciones de aranceles IEEPA reconocidas durante el trimestre. El mayor impacto negativo sorpresivo se concentró en Alemania, cuyo mercado cayó aproximadamente un 15% más de lo anticipado, y en una reducción del inventario en los concesionarios europeos que equivalió a cientos de millones de dólares menos en ventas mayoristas. En contraste, Norteamérica registró un alza del 20% en ventas a tipo de cambio constante, impulsada por tractores de alta potencia y ganancias de cuota de mercado.

Lo que viene: guía revisada a la baja y apuesta por la recuperación en 2027

La compañía redujo su previsión de ventas para el año completo a un rango de entre 10.100 y 10.200 millones de dólares, y recortó el beneficio por acción ajustado esperado al rango de 5,50 a 5,75 dólares. El margen operativo ajustado proyectado para 2026 es de aproximadamente el 7,5%. AGCO espera que las horas de producción en fábrica sean ligeramente inferiores a las de 2025 en su conjunto, con recortes moderados en el segundo semestre, especialmente en América Latina y Europa, para alinear la producción con la demanda minorista. Para Brasil, la compañía revisó su perspectiva de demanda industria de una caída del 5% a una caída del 5% al 10% respecto a 2025, citando la tardía activación del programa de crédito subsidiado del gobierno brasileño —el FINAME especial de aproximadamente 10.000 millones de reales a una tasa de alrededor del 9%— como un factor que retrasó la reactivación del mercado. La dirección señaló que la subaplicación de fertilizantes por parte de los agricultores, las sequías en partes del mundo y el posible efecto del Super El Niño sobre la producción de granos podrían mejorar los precios de los cultivos y, con ello, la economía agrícola de cara a 2027. También destacó como potenciales impulsores de demanda la mandato brasileño de etanol —que elevará la mezcla del 27% al 35%—, la directiva europea ReFuelEU Aviation para combustible de aviación sostenible y la posible aprobación del E15 durante todo el año en Estados Unidos, lo que podría destinar hasta el 50% de la cosecha de maíz norteamericana a la producción de etanol.

El turno de preguntas: inventarios, Brasil y precisión agrícola

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. Primero, la solidez real de Norteamérica: la dirección confirmó que el crecimiento fue venta al consumidor final y no simple acumulación en concesionarios, con un precio promedio un 3,5% superior en la región y una reducción del 6% en unidades en los patios de los distribuidores. Segundo, la visibilidad en Brasil y el riesgo de que la demanda permanezca débil: Damon Audia reconoció que AGCO está produciendo en la región aproximadamente un 30% por debajo de la demanda minorista y anticipó que, incluso si la industria permanece plana en 2026, los niveles de producción deberán aumentar considerablemente en 2027 al normalizarse los inventarios de los concesionarios. Tercero, el rendimiento de la división de agricultura de precisión PTX: la dirección señaló que el negocio se mantuvo esencialmente plano respecto al año anterior —con ingresos en torno a los 860 millones de dólares del ejercicio previo— a pesar de la caída general de la industria, y destacó la expansión del sistema de siembra de precisión SymphonyVision, con ventas un 35% superiores al año pasado, y el lanzamiento en Brasil del sistema de autonomía OutRun para flota mixta, que incluye caña de azúcar, con una recepción inicial descrita como "abrumadoramente positiva". Los analistas no obtuvieron una orientación concreta sobre 2027, más allá de la confirmación de que algunos bloques de costos —como los ahorros de restructuración de 60 a 70 millones de dólares— tendrán continuidad parcial el próximo año.