Qué dijo la dirección de First Majestic Silver Corp. en la llamada del Q1 2026

Trimestre récord impulsado por la plata

First Majestic Silver cerró el primer trimestre de 2026 con ingresos récord de 477 millones de dólares, un alza del 95% frente al mismo período del año anterior, sustentada en un precio realizado promedio de plata de 86,35 dólares por onza, frente a los 33,10 dólares del Q1 2025. La producción de plata representó el 26% de la guía anual en apenas el primer trimestre, y la de oro alcanzó el 28%, ambas por encima del punto medio de la guía. El flujo de caja operativo fue de 311 millones de dólares y el flujo de caja libre de 224 millones, aun después de un pago de impuestos al gobierno mexicano de 95 millones de dólares correspondiente al ejercicio fiscal 2025. La compañía retuvo deliberadamente 676.000 onzas de plata y 2.700 onzas de oro en inventario —con un valor declarado de 63 millones de dólares— a la espera de precios más altos. El margen por onza pasó de 13 dólares en el Q1 2025 a 52 dólares en el Q1 2026.

Operaciones en México y arranque de Jerritt Canyon

Entre las operaciones mexicanas, La Encantada registró una utilidad de 30 millones de dólares en el trimestre, nivel que la dirección calificó como inédito en la historia reciente de esa mina. En Los Gatos se trabaja para alcanzar una tasa de minado de 4.000 toneladas diarias con apoyo de un contratista externo, mientras que la ampliación del molino de Santa Elena —de 3.200 a 3.500 toneladas diarias— está prevista para el segundo semestre de 2026. La dirección también aclaró que un reporte de México sobre un derrumbe en Los Gatos era falso en su mayor parte: reconoció una sección colapsada de 10 metros en una rampa que paralizó la operación 2,5 días, pero la calificó de no material. Respecto a la exposición a insumos, la compañía señaló que solo el 5% de sus costos energéticos depende de diésel, tras la conversión de tres minas a gas natural licuado. En Estados Unidos, First Majestic invierte 75 millones de dólares en 2026 en la reactivación de Jerritt Canyon (Nevada), con producción objetivo en el segundo semestre de 2027 y un estudio de pre-factibilidad previsto para principios de 2027.

Preguntas de analistas: márgenes, costos y crecimiento

El analista de H.C. Wainwright preguntó si los gobiernos o los sindicatos podrían reclamar una mayor porción de las ganancias ante los elevados precios de la plata. La dirección respondió que las negociaciones con el sindicato nacional mexicano transcurrieron sin fricciones y que no existen rumores de cambios regulatorios, aunque admitió que los bonos ligados al precio de la plata y los impuestos ya elevaron el costo sustentado total. Desde Scotiabank se indagó sobre los elementos críticos para el avance de Jerritt Canyon: la dirección identificó la planta de oxígeno y la flota subterránea como los dos componentes de mayor peso, con tiempos de entrega de 10 a 12 meses. Ante una pregunta sobre fusiones y adquisiciones, la dirección confirmó que el equipo analiza proyectos de plata en todo el mundo, aunque no dio detalles.