Qué dijo la dirección de Affirm Holdings, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre sólido impulsado por el crecimiento de la red

Affirm reportó resultados que la propia dirección calificó como "excelentes una vez más" en su segundo trimestre fiscal 2026. El volumen bruto de mercancía (GMV) creció un 36% interanual, a pesar de la salida de un gran socio minorista que pesó sobre la comparativa. La tarjeta Affirm fue el motor más visible: el GMV asociado a ella subió casi un 160% interanual, los titulares activos crecieron un 121% y las operaciones con tasa cero en la tarjeta se dispararon un 190%. Los márgenes de ingresos menos costes de transacción (ROTC) se mantuvieron ligeramente por encima del 4%, nivel que la compañía espera sostener en la segunda mitad del ejercicio. En los mercados de capital, la última operación ABS se cerró con un diferencial inferior a 100 puntos básicos y un rendimiento medio ponderado por debajo del 4,6%, niveles que Affirm no veía desde 2021.

Lo que viene: carta bancaria, nuevas verticales y expansión internacional

La noticia de mayor alcance estructural fue la confirmación de que Affirm ha solicitado una licencia bancaria industrial. La dirección subrayó que la motivación principal es la certeza regulatoria, no un ahorro inmediato en costes de financiación, y advirtió que el proceso se medirá en años. En paralelo, la compañía anunció su integración con QuickBooks Payments de Intuit —que permitirá a proveedores de servicios ofrecer financiación a plazos directamente en la factura al consumidor— y un test muy limitado en el segmento de alquiler residencial, orientado únicamente a ajustar el momento del pago, no a extender el plazo total. En el Reino Unido, Wayfair acaba de entrar en fase beta y Vinted —descrita como una de las mayores plataformas de ropa de segunda mano del país— está próxima a anunciarse. La compañía espera que la expansión internacional continúe acelerándose. Para el tercer trimestre fiscal, la dirección guía un crecimiento de GMV del 30%, y del 25% para el cuarto, desaceleración que atribuye principalmente al efecto base, no a deterioro del negocio.

Lo que preguntaron los analistas

El turno de preguntas giró en torno a cuatro ejes. Primero, la concentración de socios: un gran socio salió del top cinco, lo que cambió la composición del grupo y dificultó las comparativas. La dirección se negó a leer demasiado en ese indicador. Segundo, la competencia: ante la pregunta de si las agresivas promociones de rivales —incluidos reembolsos del 50%— están erosionando la cuota o los precios de Affirm, Max Levchin respondió con un no rotundo, argumentando que la simplicidad y la transparencia de la oferta de tasa cero es una ventaja difícil de replicar. Tercero, el entorno regulatorio: una analista preguntó por posibles límites a las tasas de BNPL; la dirección dijo no tener noticias de iniciativas concretas en ese sentido. Cuarto, el comercio agéntico: varios analistas presionaron sobre si el botón de Affirm aparecerá en interfaces como ChatGPT; Levchin confirmó que la compañía trabaja activamente en ello pero no hizo anuncios. Sobre la caída del precio de la acción en el after-hours durante la propia llamada, Levchin declinó comentar.