Qué dijo la dirección de Affirm Holdings, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre que la dirección describió como «realmente excelente»

Affirm presentó sus resultados del primer trimestre fiscal 2026 con un tono de marcada confianza. La dirección apenas ofreció comentarios de apertura —Max Levchin señaló que la brevedad de sus palabras era proporcional a la calidad del trimestre— y cedió casi toda la llamada al turno de preguntas. La compañía reportó un crecimiento del volumen bruto de mercancía (GMV) del 35% interanual, con los préstamos a 0% como el segmento de mayor expansión por varios trimestres consecutivos. El margen de ingreso neto menos coste de transacción (RLTC) se situó en el 4,2% del GMV, 48 puntos básicos por encima del objetivo implícito de la compañía. La dirección atribuyó parte de esa mejora a un mejor comportamiento de las provisiones crediticias. La salud del consumidor que financia Affirm fue descrita como sólida: las tasas de morosidad a 30 días se mantienen contenidas y la frecuencia de transacción por usuario continúa creciendo.

La noticia más inmediata de la llamada fue la renovación del acuerdo con Amazon por cinco años adicionales, hasta enero de 2031. Levchin la presentó como «noticias de última hora» antes de abrir el turno de preguntas. La dirección indicó que las negociaciones habían ocupado «la mejor parte del año» y que ambas partes están satisfechas con el servicio ofrecido a los consumidores. Michael Linford subrayó que los grandes acuerdos de distribución —Amazon y Shopify entre ellos— no son un «interruptor que se enciende de golpe»: requieren meses de optimización de productos y configuración de programas de financiación para capturar volumen de forma progresiva.

Perspectivas: crecimiento en 0%, expansión de la tarjeta y nuevos verticales

La compañía elevó su guía de margen operativo para el año fiscal completo a más del 7,5%, frente al más del 6% que había proyectado el trimestre anterior. El director financiero Robert O'Hare precisó que el incremento «proviene del crecimiento, no de recortes de costes». Para el segundo trimestre, la compañía espera un GMV de entre 13.000 y 13.300 millones de dólares. El objetivo de RLTC se mantiene en el 4% como techo para el conjunto del ejercicio; O'Hare explicó que superar ese nivel de forma sostenida llevaría a la compañía a reinvertir en expansión de red antes que a acumular margen adicional.

La Tarjeta Affirm sumó aproximadamente 500.000 titulares activos en el trimestre. Levchin reiteró su objetivo de largo plazo de 10 millones de tarjetas activas con un gasto discrecional de 7.500 dólares anuales por titular, y reconoció que la compañía está «en torno a un tercio» del camino en la primera métrica y «entre un tercio y la mitad» en la segunda. La dirección describió el ensayo de la suscripción de crédito basada en flujos de caja (cash flow underwriting) como un catalizador para atender a consumidores jóvenes —millennials tardíos y Generación Z— que históricamente carecen de historial crediticio suficiente. Affirm también señaló su expansión hacia verticales de servicios —reparación de automóviles, servicios domésticos a través de ServiceTitan— como prueba de la madurez de su infraestructura de modelos de riesgo.

Preguntas de los analistas: márgenes, 0% y capital

Varios analistas presionaron sobre la sostenibilidad del RLTC por encima del 4% y sobre cuándo la compañía volvería al rango objetivo del 3%-4%. O'Hare no ofreció un calendario concreto y se limitó a confirmar la guía anual. Otros analistas preguntaron por los días promocionales de 0% —denominados internamente «0% Days»— que la compañía organizó durante el trimestre. Levchin describió el evento como una demostración de la capacidad de Affirm para movilizar el gasto de los comerciantes mediante promociones altamente segmentadas, y adelantó que habrá ediciones futuras sin precisar fechas. En el mercado de capitales, la dirección destacó la reciente colocación de deuda titulizada (ABS) como evidencia de la demanda institucional por su cartera, atribuyendo esa demanda a la calidad del activo subyacente y al «vuelo hacia la calidad» de los inversores en un entorno de mayor incertidumbre. No se abordaron operaciones específicas en mercados hispanos ni exposición directa a divisas emergentes o materias primas.