Qué dijo la dirección de Affirm Holdings, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre récord fuera de temporada

Affirm cerró su cuarto trimestre fiscal 2025 con lo que el propio Max Levchin calificó como resultados "excepcionalmente fuertes", destacando que la compañía estableció nuevos máximos históricos en la mayoría de sus métricas, algo inusual para un cuarto trimestre dado que el pico natural del negocio suele ser el segundo. La dirección no dedicó tiempo a explicar los números en detalle; en su lugar, abrió directamente el turno de preguntas, señal de que confiaba en que las cifras hablaban por sí solas. El volumen bruto de mercancía (GMV) mostró aceleración, y el 95% de las transacciones del trimestre correspondió a usuarios que ya habían usado la plataforma anteriormente.

El producto de financiación al 0% de interés continúa siendo el principal motor de captación de nuevos usuarios. La dirección indicó que aproximadamente el 50% de los primeros usuarios entran a la plataforma a través de este tipo de oferta, y que dichos usuarios sí repiten y, con el tiempo, también utilizan préstamos con interés. Los préstamos mensuales al 0% crecieron más del 90% interanual. El porcentaje de comercios que financian estas promociones se duplicó año contra año, aunque todavía representa apenas el 7% de la base total de comercios, lo que la dirección interpreta como un amplio margen de expansión.

Lo que viene: expansión internacional, tarjeta y agentic commerce

La compañía espera iniciar operaciones en el Reino Unido en el corto plazo, en fase de pruebas con Shopify como socio inicial. Levchin señaló que los grandes comercios en ese mercado demandan plazos de 6 y 12 meses —generalmente con interés—, aunque la entrada masiva de Shopify podría inclinar la mezcla hacia los productos sin interés. Sobre otras geografías europeas, la dirección confirmó que existe un mapa de expansión aunque se negó a detallarlo públicamente. La integración con Stripe Terminal para puntos de venta físicos fue destacada como un paso relevante para el canal offline, que la dirección considera un mercado entre 8 y 10 veces mayor que el comercio electrónico. En cuanto a la tarjeta Affirm, el gasto anual por titular alcanzó aproximadamente 4.700 dólares frente a los 3.500 anteriores, con un objetivo declarado de 7.500 dólares. Respecto al comercio agéntico —transacciones iniciadas por inteligencia artificial—, Levchin lo describió como una reconfiguración del e-commerce existente en la que Affirm espera estar presente de forma natural, aunque advirtió que muchas compras seguirán requiriendo aprobación humana por razones de gusto.

La compañía espera que un socio comercial de gran tamaño abandone su integración al final del primer trimestre fiscal (es decir, antes del período navideño), y ha asumido en su guía que ese canal aportará volumen cero a partir de entonces. La dirección calificó esta hipótesis de conservadora.

Turno de preguntas: crédito, financiación y un socio que se va

Los analistas presionaron sobre la calidad crediticia ante la posible reanudación de pagos de préstamos estudiantiles y un consumidor que podría deteriorarse. Levchin respondió que el equipo ejecutivo recibe un informe completo de crédito cada lunes, y que ese seguimiento se intensifica a tres veces por semana o más si las condiciones lo requieren. Rob O'Hare añadió que la corta duración de los préstamos y el hecho de que el 95% procedan de prestatarios conocidos permiten a la compañía concentrarse en la situación actual del deudor al momento de originar, sin necesidad de anticipar escenarios adversos lejanos. Sobre el entorno de financiación, Michael Linford subrayó que Affirm selecciona deliberadamente socios de capital de largo plazo —citó a Sixth Street y grandes gestoras de activos de seguros— y que ese criterio de selección los protege frente a comportamientos irracionales de competidores que puedan estar sobrecargados de liquidez. Ante la pregunta de cómo afectaría una bajada de tipos, la dirección indicó que un movimiento de un punto porcentual en las tasas de referencia se traduce en aproximadamente 40 puntos básicos de cambio en el costo de financiación, con un desfase de uno a dos años para que el efecto se materialice plenamente.