Qué dijo la dirección de Affirm Holdings, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de crecimiento amplio y crédito sólido

Affirm cerró su tercer trimestre fiscal 2025 con un crecimiento del volumen bruto de mercancías (GMV) del 36% interanual, con marzo como el mes más fuerte, cuando el alza llegó al 40%. La dirección destacó que el crecimiento fue prácticamente universal entre categorías y tipos de comercio, tanto en los grandes socios estratégicos como en la base más amplia de vendedores. Los servicios directos al consumidor, liderados por la Affirm Card, crecieron por encima del resto del negocio. La compañía mejoró su perspectiva para el trimestre en curso y para el año fiscal completo.

Un factor destacado del período fue el aumento en el peso de los préstamos al 0% de interés dentro de la cartera. Estos productos generan un margen unitario algo inferior al de los préstamos con interés, pero la dirección los valora por su calidad crediticia superior —descritos como cartera prime y super prime— y por su efecto como canal de captación de usuarios elegibles para la Affirm Card. Rob O'Hare, director financiero, señaló que las tasas de prepago también subieron durante el trimestre, lo que la compañía interpreta como una señal positiva sobre la salud financiera del consumidor.

Lo que viene: expansión internacional, Costco y el camino hacia la rentabilidad GAAP

La compañía anunció una asociación con Costco para comercio en línea y renovó su acuerdo con Shopify hasta 2028, sin concesiones económicas según informó Levchin, aunque la renovación extiende el período de amortización de los warrants emitidos en el contrato original. En expansión internacional, Affirm está en fase beta con Shopify en Canadá y espera llevar esa integración al Reino Unido en un plazo razonable. La alianza con el procesador Adyen en el mercado británico se presenta como un acelerador de implementaciones, no necesariamente de captación de nuevos comercios. La dirección se describió a sí misma como un negocio "próximamente rentable en términos GAAP" y reiteró su intención de equilibrar crecimiento y rentabilidad.

Sobre el escenario macroeconómico, Levchin explicó que la compañía realiza planificación de recesión de forma habitual y que sus modelos se basan en experiencia empírica propia —incluyendo los episodios de COVID y 2022-2023— más que en indicadores externos como la tasa de desempleo. La dirección afirmó que la corta duración media de su cartera le permite ajustar el criterio de aprobación del nuevo crédito con rapidez si aparecen señales de deterioro en el libro existente.

Turno de preguntas: Walmart, competencia y la banca

Varios analistas preguntaron por la relación con Walmart, en medio de informaciones de prensa sobre posibles cambios en ese contrato. Levchin respondió que Affirm sigue activa y comprometida con el programa, sin dar más detalles: "el día que entendamos cuándo y cómo cambia eso, lo notificaremos al mercado". Sobre competencia, Michael Linford, director de operaciones, defendió la consistencia histórica de las tasas de descuento cobradas a los comercios a pesar de un entorno que describió como intensamente competitivo, y subrayó que Affirm no compite en precio sino en conversión e impacto. La pregunta sobre si Affirm podría solicitar una licencia bancaria fue respondida por Levchin con escepticismo pragmático: explicó que un charter bancario no resolvería el problema de financiación a corto plazo y que solo lo considerarían si existiera un producto concreto que lo requiriera.