Qué dijo la dirección de American Financial Group, Inc. en la llamada del Q2 2026

Récord trimestral y crecimiento amplio en el negocio especializado

American Financial Group (AFG) reportó ganancias operativas netas por acción de 2,82 dólares en el segundo trimestre de 2026, un avance del 32% frente al mismo periodo del año anterior, con un retorno anualizado sobre el patrimonio del 19,2%. La compañía estableció un nuevo récord histórico para un segundo trimestre en ingreso operativo de propiedad y accidentes antes de impuestos, impulsado por márgenes de suscripción más sólidos, crecimiento de primas y mayor ingreso neto por inversiones. Aproximadamente tres cuartas partes de los 36 negocios de AFG registraron crecimiento de primas interanual en los primeros seis meses del año. El ratio combinado del grupo de Propiedad y Accidentes Especializado fue de 91,5% en el trimestre, mejorando 1,6 puntos respecto al 93,1% del segundo trimestre de 2025.

El portafolio de inversiones de 17.100 millones de dólares generó un retorno anualizado del 7,1% en inversiones alternativas, frente al 1,2% del año anterior. La compañía reinvierte en renta fija a rendimientos de aproximadamente 5,5% con una duración de 3,1 años. AFG también anunció la venta del Charleston Harbor Resort and Marina, operación que se espera cierre en el tercer trimestre de 2026 y que generaría una ganancia pretax de aproximadamente 125 millones de dólares, equivalente a 1,20 dólares por acción.

Perspectivas y uso del capital

La dirección espera que las operaciones continúen generando exceso de capital significativo durante el resto de 2026, lo que abre la puerta a adquisiciones, dividendos especiales o recompras de acciones. Durante el trimestre, AFG devolvió cerca de 100 millones de dólares a los accionistas mediante recompras y el dividendo regular de 0,88 dólares por acción. La compañía espera que los incrementos de tarifas sigan superando las tendencias de siniestralidad en las líneas más expuestas a la inflación social, y mantiene confianza en sus reservas y en la capacidad de sostener resultados sólidos en distintos entornos de mercado. En el negocio de cosechas, la dirección señaló que las condiciones de humedad del suelo son favorables hasta el momento, pero advirtió que los resultados del año dependerán de los rendimientos y precios en la segunda mitad de 2026.

Turno de preguntas: reservas, competencia y tecnología

Los analistas presionaron sobre el aumento en los ratios de siniestralidad subyacente en Casualty y Financiero Especializado. Brian Hertzman, CFO, explicó que el movimiento refleja cambios en la mezcla de negocio —crecimiento en compensación laboral y en las operaciones europeas, que operan con ratios de siniestralidad más altos— y no un deterioro de tendencias. Subrayó que AFG es deliberadamente conservador en sus estimaciones de pérdidas en líneas expuestas a inflación social, prefiriendo justificar desarrollo favorable de reservas antes que adverso.

Sobre competencia, Carl Lindner señaló que las MGA han ganado presencia en exceso de responsabilidad y paraguas, pero expresó escepticismo sobre su sostenibilidad en líneas de cola larga. En materia de inteligencia artificial, la compañía reconoció que se encuentra en etapas tempranas en la aplicación a suscripción, aunque más avanzada en automatización de siniestros y gestión documental. Un analista cuestionó si el modelo descentralizado de AFG podría dificultar la adopción de IA; la dirección rechazó esa premisa y argumentó que la diversidad de unidades de negocio amplía las oportunidades de prueba y adopción de nuevas herramientas.