Qué dijo la dirección de Grupo Aeroméxico, S.A.B. de C.V. en la llamada del Q4 2025

Trimestre récord y año de recuperación gradual

Aeromexico cerró el cuarto trimestre de 2025 con los mejores resultados trimestrales de su historia: ingresos totales de 1.400 millones de dólares, un margen EBITDAR ajustado del 35% y un margen operativo del 21%. Para el año completo, la compañía reportó ingresos totales de 5.400 millones de dólares, un margen EBITDAR ajustado del 31% —el más alto en la historia de la empresa— y un margen operativo del 17%, el segundo mejor resultado anual registrado. La dirección atribuyó la mejora al segundo semestre, tras un primer semestre afectado por presiones cambiarias, económicas y geopolíticas que golpearon con mayor intensidad las rutas domésticas en ciudades fronterizas y el mercado estadounidense. La compañía transportó aproximadamente 25 millones de pasajeros durante el año con una flota de 165 aeronaves. Durante el trimestre se registró un ingreso extraordinario de 71 millones de dólares por la venta de la participación de Aeromexico en TechOps, una empresa conjunta de mantenimiento operada en Querétaro junto a Delta Air Lines.

En el frente comercial, el segmento premium cobró protagonismo: los ingresos premium representaron el 42% del total de ingresos de pasajeros, unos 17 puntos por encima de los niveles prepandemia. El programa de lealtad alcanzó una participación récord del 37% de los clientes en el trimestre, y la compañía anunció el lanzamiento de un nuevo programa de tarjeta de crédito co-branded a partir del 1 de junio de 2026. Aeromexico también fue reconocida por segundo año consecutivo como la aerolínea más puntual del mundo según Cirium.

Perspectivas para 2026: crecimiento moderado y apuesta por rendimientos

Para el año completo 2026, la compañía espera incrementar la capacidad en ASMs entre el 3% y el 5%, con el crecimiento concentrado a partir del segundo trimestre. La dirección proyecta un aumento de ingresos de entre el 7,5% y el 9,5%, con márgenes EBITDAR ajustados de entre el 28,5% y el 30,5%, y márgenes operativos de entre el 15% y el 17%. Para el primer trimestre, la compañía espera un crecimiento de ingresos de entre el 10% y el 12%, con márgenes EBITDAR ajustados de entre el 26% y el 28%. Las proyecciones incorporan un tipo de cambio promedio de 18,3 pesos mexicanos por dólar y un precio del Brent de aproximadamente 69 dólares por barril. La dirección señaló que el crecimiento de ingresos estará impulsado principalmente por rendimientos (yields) y no por aumento de factores de ocupación, que se esperan relativamente estables. En cuanto a nuevas rutas, la compañía confirmó el lanzamiento de Ciudad de México–Barcelona y Monterrey–París para fortalecer su red transatlántica premium.

Respecto al apalancamiento, la deuda financiera neta sobre EBITDA cerró el año en 1,8 veces. La dirección indicó que no prevé incorporar aeronaves adicionales en los próximos dos o tres años y que el apalancamiento descenderá de forma natural al aumentar la utilización de la flota ya incorporada, cuyo costo de propiedad ya está reflejado en el balance.

Turno de preguntas: regulación en EE. UU., fusión en México y palancas de costos

Los analistas presionaron en tres frentes. El primero fue la restricción regulatoria del Departamento de Transporte de EE. UU. (DOT), que impide a Aeromexico añadir nuevas rutas desde el área metropolitana de Ciudad de México hacia Estados Unidos. Andres Conesa explicó que el conflicto tiene su origen en una disputa entre los gobiernos de México y Estados Unidos sobre el cumplimiento del acuerdo de cielos abiertos, relacionada con el traslado de empresas de carga al aeropuerto de Santa Lucía (AIFA). Conesa indicó que las negociaciones avanzan bien y que espera que el asunto quede resuelto en un plazo relativamente corto, aunque reconoció que una prolongación más allá de 2026 sí representaría un problema para el crecimiento de la compañía. El segundo foco fue la posible fusión entre Viva Aerobus y Volaris. La dirección se mostró cautelosa, señaló que el proceso regulatorio está en sus etapas iniciales y evitó pronunciarse sobre el impacto concreto hasta conocer los posibles remedios que impongan las autoridades. El tercer tema fue la estructura de costos ante la apreciación del peso: la dirección reconoció que un peso más fuerte eleva la base de ingresos en dólares y, matemáticamente, comprime los márgenes porcentuales aunque el EBITDAR y el resultado operativo en términos absolutos estén protegidos por la cobertura natural de la compañía.