Qué dijo la dirección de AerCap Holdings N.V. en la llamada del Q4 2025

Un año récord y perspectivas más moderadas para 2026

AerCap cerró 2025 con resultados históricos: ingresos totales de 8.500 millones de dólares, beneficio neto GAAP de 3.800 millones y flujo de caja operativo de 5.400 millones, sin incluir los ingresos por venta de activos ni los cobros de seguros. La compañía ejecutó 705 transacciones durante el año, vendió 189 activos con un margen de ganancia del 27% —equivalente a dos veces el valor contable en libros— y recompró acciones por valor de 2.400 millones de dólares. Un factor singular fue la recuperación de 1.500 millones relacionada con el conflicto en Ucrania, lo que eleva el total cobrado desde 2023 a aproximadamente 3.000 millones, superando ya la pérdida neta de 2.700 millones reconocida en 2022.

Para 2026, la dirección proyecta un BPA ajustado de entre 12 y 13 dólares, sin incluir ganancias por venta de activos. La caída frente a los 15,37 dólares de 2025 se explica principalmente por la ausencia de ganancias por ventas de activos —que aportaron 3,95 dólares el año pasado— y por una tasa fiscal efectiva proyectada más alta, del 15,5% frente al 13,6% de 2025. La empresa espera ingresos totales de alrededor de 7.600 millones, con rentas de arrendamiento de aproximadamente 6.700 millones. El CapEx en efectivo previsto es de 5.200 millones y las ventas de activos se situarían entre 2.000 y 3.000 millones.

Desequilibrio estructural de oferta y demanda

El consejero delegado, Aengus Kelly, insistió en que el déficit de aeronaves persistirá al menos hasta finales de esta década. Señaló que los fabricantes —Boeing y Airbus— no sorprenden al alza en producción y que, incluso cuando logren incrementar sus tasas de fabricación, los motores de nueva generación pasan más tiempo en mantenimiento que los de la generación anterior, lo que reduce la disponibilidad operativa de la flota activa. El 95% del libro de pedidos de AerCap está colocado para los próximos dos años, con un plazo de arrendamiento medio restante de siete años en la flota existente. La compañía adquirió el libro de pedidos de Spirit Airlines —52 aviones de la familia A320 Neo— y cerró una operación de venta con arrendamiento posterior de seis A330 Neo con Virgin Atlantic.

Preguntas de los analistas: capital, Spirit y motores como generadores de energía

El turno de preguntas giró en torno a tres focos. Primero, la asignación del exceso de capital —más de 3.000 millones de dólares— con un apalancamiento de 2,1 veces, por debajo del objetivo de la compañía. La dirección no dio un plazo concreto para normalizarlo y se limitó a señalar que dará prioridad a las oportunidades con mayor valor ajustado al riesgo, ya sean recompras, adquisiciones de activos o fusiones. Segundo, el impacto de la quiebra de Spirit Airlines: los costes de reestructuración deprimieron la contribución neta de mantenimiento en el cuarto trimestre en unos 130-150 millones por encima de lo normal. Las aeronaves recuperadas comenzarán a volver al servicio en la segunda mitad de 2026, aunque parte del proceso se prolongará hasta 2027. Tercero, la posibilidad de convertir motores aeronáuticos en generadores de energía para centros de datos, tendencia que un competidor ya ha explorado públicamente. Kelly confirmó que AerCap estudia el asunto pero prefiere esperar a confirmar que la demanda es duradera antes de comprometer capital.