Qué dijo la dirección de AerCap Holdings N.V. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre récord en ventas y recompras

AerCap cerró el tercer trimestre de 2025 con un ingreso neto GAAP de 1.200 millones de dólares y un beneficio por acción ajustado de 4,97 dólares, el más alto de su historia. Las ventas de activos alcanzaron un volumen récord de 1.500 millones de dólares, con una ganancia de 332 millones y un margen no apalancado del 28%, equivalente al doble del valor en libros. La tasa de utilización de la flota superó el 99% por enésima vez consecutiva. Además, la compañía recibió 475 millones de dólares adicionales en recuperaciones relacionadas con el conflicto en Ucrania —que incluyen 234 millones en intereses por el fallo favorable del Tribunal Comercial de Londres—, llevando el total cobrado desde 2023 a cerca de 2.900 millones de dólares.

El margen neto entre rendimiento de activos y coste de financiación subió 50 puntos básicos hasta el 8%, el nivel más alto en cinco años. La dirección atribuyó el alza a la incorporación de los primeros 777-300ER reconvertidos en cargueros y a varias transacciones con aeronaves de mayor antigüedad. AerCap recompró el 5% de su capitalización bursátil en el trimestre —981 millones de dólares en acciones— estableciendo un récord propio en compras en mercado abierto.

Perspectivas: demanda sostenida y más recompras

La compañía elevó su previsión de beneficio por acción ajustado para el conjunto de 2025 a 13,70 dólares, frente a los 11,60 dólares anunciados el trimestre anterior. La guía incorpora el impacto esperado de la quiebra de Spirit Airlines, de la que AerCap recupera 27 aeronaves con motores que deberán pasar por taller —costes concentrados principalmente en el cuarto trimestre—, pero excluye ganancias por ventas adicionales en ese período. Como contrapeso, la compañía negoció la adquisición de hasta 97 aeronaves de la familia A320/A321 del libro de pedidos de Spirit a precios y plazos que, según la dirección, no habrían estado disponibles en una negociación directa con Airbus. En cuanto al mercado de fuselajes anchos, Kelly subrayó que ambos fabricantes produjeron más aviones de ese segmento en 2008 que en 2024, y anticipó que no superarán el pico de 2016 antes de que termine la década, lo que en su opinión garantiza una demanda sostenida para los activos de AerCap.

Turno de preguntas: Air Lease, Spirit y la dinámica de recompras

Los analistas preguntaron directamente por la oferta no exitosa de AerCap para adquirir Air Lease. Kelly confirmó que la compañía participó en el proceso, pero explicó que retiró su propuesta cuando quedó claro que el precio necesario para ganar superaba lo que consideraba aceptable para sus accionistas. Señaló que, ante ese escenario, prefirió redirigir el capital hacia la recompra de acciones propias, que en su opinión cotizan con un descuento sustancial frente al valor al que la compañía vende sus activos en mercados privados. Varios analistas indagaron también sobre el margen de spread y su evolución futura: el CFO Peter Juhas advirtió que el tiempo de inactividad de las aeronaves procedentes de Spirit ejercerá presión en los próximos trimestres, aunque espera que el diferencial se mantenga en niveles similares a los actuales. Ante una pregunta sobre aeronaves eléctricas e híbridas, Kelly fue escueto: AerCap prefiere observar cómo madura esa tecnología antes de comprometer capital.