Qué dijo la dirección de American Electric Power Company, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre sólido y un plan de capital que sigue creciendo

American Electric Power reportó ganancias operativas de 1,64 dólares por acción en el primer trimestre de 2026, frente a los 1,54 dólares del mismo período del año anterior. La dirección reafirmó la guía anual de 6,15 a 6,45 dólares por acción y elevó el plan de capital quinquenal de 72.000 a 78.000 millones de dólares, lo que implica una tasa de crecimiento anual compuesta del valor en libros regulado del 11%. Según la compañía, el incremento de 6.000 millones está respaldado por nuevos proyectos de transmisión adjudicados en PJM y SPP, más la adquisición planificada de plantas de generación a gas en Indiana y Michigan (instalaciones Sycamore y Big Sandy). La empresa espera que estas inversiones eleven la tasa de crecimiento de ganancias operativas a largo plazo a más del 9% anual para el período 2026-2030.

El motor más visible del trimestre fue la demanda contratada de grandes clientes: AEP pasó de 56 gigavatios comunicados el trimestre anterior a 63 gigavatios, con la mayor parte del aumento concentrado en Texas (41 GW bajo la estructura del Senado Bill 6) y Ohio. Casi el 90% corresponde a centros de datos de hiperescaladores; el resto son clientes industriales. La compañía calcula que estos contratos generarán hasta 16.000 millones de dólares en compensaciones de costos para los clientes residenciales existentes a lo largo de la vida de los acuerdos.

Lo que viene: más capital, más generación y tensiones con los operadores de red

La dirección advirtió que, más allá del plan de 78.000 millones, existe visibilidad sobre otros 10.000 millones en proyectos no incluidos aún en el plan base. Entre ellos destacan el campus de centros de datos de 10 gigavatios en Piketon, Ohio —anunciado con SB Energy— y el proyecto de pilas de combustible en Wyoming junto a Bloom Energy. En cuanto a Texas, AEP presentó ante ERCOT una previsión de 31 GW de demanda incremental en su archivo RTP de abril, aunque desde entonces ha firmado acuerdos por otros 10 GW adicionales. La compañía espera mayor claridad sobre los plazos de conexión de esa carga en Texas durante el verano de 2026, a medida que avance la reglamentación del Senate Bill 6.

En paralelo, la dirección abrió un debate inusual al señalar que está evaluando todas sus opciones respecto a su membresía en PJM y SPP, incluida la posibilidad de explorar estructuras alternativas, ante la lentitud del proceso de interconexión de generación a carga. También confirmó que está evaluando un desarrollo de Google en Putnam County, West Virginia, aunque ese proyecto no está incorporado en las previsiones actuales. La empresa espera presentar una actualización más completa del plan de capital y la estrategia de financiación en la llamada del tercer trimestre de 2026.

Turno de preguntas: PJM, financiación y Wyoming concentraron la presión

Los analistas presionaron sobre tres frentes. Primero, el comentario sobre PJM: el CEO Bill Fehrman aclaró que AEP no está anunciando una salida del operador de red, sino evaluando cómo acelerar la interconexión, y que están contemplando participar en el proceso de suministro de respaldo a través del negocio no regulado si las reglas lo permiten. Segundo, sobre el proyecto de pilas de combustible en Wyoming, el CFO Trevor Mihalik confirmó que AEP tiene protección contractual: si el proyecto no avanza antes de fin de junio, puede devolver las pilas de combustible al hiperescalador a un precio equivalente al coste más un 10%; si el hiperescalador no encuentra una ubicación alternativa antes de fin de año, AEP puede ejercer esa opción al 110% del coste. Tercero, sobre la financiación del crecimiento, Mihalik subrayó que el contenido de capital propio para los 6.000 millones adicionales es solo del 18%, frente al 30%-40% habitual en el sector, y que la mayor parte de las emisiones de acciones previstas se concentran en la segunda mitad del plan (2028-2030), con 665 millones de dólares ya colocados mediante el programa ATM en lo que va de 2026.