Qué dijo la dirección de American Electric Power Company, Inc. en la llamada del Q3 2025

Trimestre sólido y plan de crecimiento ampliado

American Electric Power (AEP) reportó ganancias operativas del tercer trimestre de 2025 de 1,80 dólares por acción, frente a los 1,85 dólares del mismo período del año anterior. La caída interanual refleja principalmente la venta del negocio de recursos distribuidos On-Site Partners en 2024. Sin embargo, los resultados acumulados al cierre de septiembre ascendieron a 4,78 dólares por acción, un aumento de aproximadamente 9% respecto a 2024, impulsado por ajustes tarifarios en múltiples jurisdicciones, inversión en transmisión y un crecimiento de carga comercial e industrial de casi 8% en los últimos doce meses. Con base en ese desempeño, la compañía reafirma su rango de ganancias para el año completo de 5,75 a 5,95 dólares por acción y señala que espera ubicarse en la mitad superior de ese rango.

El dato más destacado de la llamada fue la presentación de un nuevo plan de capital de 72.000 millones de dólares para el período 2026-2030, un incremento de más del 30% respecto al plan anterior. Más de dos tercios de esa inversión se destinarán a transmisión y generación. La compañía también elevó su tasa de crecimiento de ganancias operativas a largo plazo al rango de 7% a 9% anual, con una tasa compuesta esperada del 9% durante los cinco años. La guía para 2026 se estableció en un rango de 6,15 a 6,45 dólares por acción, un aumento de aproximadamente 8% sobre el punto medio de 2025.

Demanda de electricidad como motor del plan

AEP proyecta una demanda máxima del sistema de 65 gigavatios para 2030, frente a los 37 gigavatios actuales. La compañía afirma tener 28 gigavatios de adiciones de carga contratadas —mediante acuerdos de servicio eléctrico o cartas de acuerdo— respaldadas principalmente por centros de datos de operadores como Google, AWS y Meta (aproximadamente el 80%), y por clientes industriales como la acería de Nucor en Virginia Occidental y las instalaciones de GNL de Cheniere en Texas (el 20% restante). Solo en el tercer trimestre, la empresa señaló que alrededor de 2 gigavatios de carga de centros de datos entraron en servicio. La mitad del crecimiento proyectado se ubica en la red ERCOT de Texas, el 40% en PJM y el 10% en SPP.

La ventaja competitiva que AEP reivindica en este contexto es su red de transmisión de 765 kV: la compañía opera más de 2.100 millas de estas líneas de ultraalta tensión en seis estados, lo que representa el 90% de toda la infraestructura de ese tipo en Estados Unidos. Recientemente obtuvo adjudicaciones para proyectos de 765 kV en la Cuenca Pérmica de ERCOT y a través del plan de expansión de transmisión regional de PJM.

Preguntas de analistas: cadencia de ganancias, dividendo y regulación

Los analistas concentraron sus preguntas en tres áreas. La primera fue la aceleración del crecimiento en la parte final del plan: la dirección explicó que espera crecer por debajo del punto medio del rango en 2026 y 2027, y situarse en el extremo superior o por encima del 9% en 2028, 2029 y 2030, principalmente porque el despliegue de capital alcanza su pico de alrededor de 17.000 millones de dólares anuales en el período intermedio, y porque los beneficios de los cambios legislativos en Ohio, Texas y Oklahoma se materializarán en esos años.

La segunda área fue el dividendo. La compañía informó que el consejo aprobó un aumento del 2% para el próximo año y que el objetivo de pago se sitúa entre el 50% y el 60%, más conservador que en el pasado, con el argumento de priorizar la inversión en infraestructura. Sobre ventas de activos adicionales, el director ejecutivo Bill Fehrman indicó que en este momento no se planean desinversiones para financiar el plan, aunque la situación se evaluará de manera continua.

La tercera área fue la regulación. Varios analistas preguntaron sobre la mejora esperada en los retornos sobre el capital (ROE) autorizados, que la compañía proyecta alcanzar el 9,5% en promedio para 2030. Fehrman reconoció que West Virginia sigue siendo un punto débil tras la última resolución regulatoria y señaló que AEP presentó una solicitud de reconsideración centrada en el ROE autorizado, la estructura de capital y la base tarifaria. La aprobación de la securitización de 2.400 millones de dólares en ese estado fue calificada como un avance positivo.