Qué dijo la dirección de Agnico Eagle Mines Limited en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de récords, con una sombra en Barnat

Agnico Eagle cerró el segundo trimestre de 2026 con producción de 856 mil onzas, por encima del presupuesto por segundo trimestre consecutivo. Los costos totales en efectivo se situaron en 1.054 dólares por onza y los costos generales de mantenimiento (AISC) en 1.460 dólares, ambos por debajo del punto medio de la guía. La compañía reportó un flujo de caja libre récord superior a 1.300 millones de dólares, una utilidad neta ajustada de aproximadamente 1.500 millones (3,07 dólares por acción) y un EBITDA ajustado cercano a 2.700 millones. El logro resulta más significativo, según la dirección, porque el precio del petróleo superó los 100 dólares por barril durante buena parte del trimestre. La nota negativa llegó el 1 de julio con un movimiento de roca en el muro del tajo Barnat, en Canadian Malartic, que dejará inaccesibles aproximadamente 370 mil onzas distribuidas entre 2026, 2027 y 2028. La compañía confirmó que su guía de producción anual de entre 3,3 y 3,5 millones de onzas se mantiene, aunque hacia el extremo inferior del rango.

En materia de retorno al accionista, Agnico devolvió 625 millones de dólares en el trimestre —entre dividendos y recompras de acciones por 400 millones—, equivalente a cerca del 48% del flujo de caja libre generado en el primer semestre, superando ya el objetivo original del 40%. La posición de caja neta alcanzó un récord de aproximadamente 3.300 millones de dólares, y la agencia Fitch elevó la calificación de la emisora de BBB+ a A-.

Crecimiento: Hope Bay, Finlandia y la ruta hacia el millón de onzas

La dirección dedicó tiempo considerable a detallar su cartera de proyectos. En mayo se aprobó la construcción de la mina Hope Bay, en Nunavut, con una producción esperada de entre 400 y 450 mil onzas anuales. El primer barco con materiales partirá aproximadamente el 10 de agosto desde el puerto de Bécancour. En Canadian Malartic, se completó la primera fase del hundimiento de pozo tres meses antes de lo previsto, alcanzando aproximadamente 1,6 kilómetros de profundidad; la compañía espera iniciar la puesta en marcha del pozo de producción en el segundo trimestre de 2027, como paso clave hacia su objetivo de producir un millón de onzas anuales en ese yacimiento. En Finlandia, Agnico consolidó una posición en el Cinturón de Piedra Verde de Laponia Central mediante la adquisición de Rupert Resources, Orex Minerals y el consorcio Fingold, invirtiendo cerca de 600 millones de dólares en efectivo. La empresa espera que la plataforma finlandesa alcance medio millón de onzas anuales; los resultados del estudio de optimización del proyecto Ikkari, la principal incorporación, se esperan hacia finales de 2027.

Ángulo para mercados hispanos: San Nicolás avanza en México

Para inversores hispanohablantes, un dato relevante: el proyecto San Nicolás, una empresa conjunta en el estado de Zacatecas, México, recibió durante el trimestre las aprobaciones de cambio de uso de suelo y de evaluación de impacto ambiental por parte de las autoridades mexicanas. La ingeniería avanza al 45% y el equipo trabaja en los permisos complementarios —construcción, explosivos, solución de agua y energía— antes de tomar una decisión de sanción. Ammar Al-Joundi subrayó que San Nicolás se ubica en la zona de México con mayor potencial minero y que la aprobación ambiental refleja un proceso de revisión riguroso por parte de las autoridades locales.

Turno de preguntas: Barnat, costos y seguridad bajo la lupa

Los analistas presionaron principalmente en tres frentes. Primero, el impacto cuantificable de Barnat: la dirección confirmó que las 370 mil onzas inaccesibles se distribuyen en aproximadamente 60-80 mil en 2026, el resto en 2027 y 2028, y que el tajo Barnat tendrá alrededor de 300 mil onzas adicionales recuperables. Segundo, la inflación de costos: el CFO James Porter anticipó que el costo laboral en Canadá podría aumentar entre 3% y 4% en 2027 y señaló el diésel —alrededor del 7% de la estructura de costos— como la principal presión adicional. Recordó que en los últimos tres años la empresa ha logrado compensar cerca de la mitad de la inflación mediante mejoras de productividad. Tercero, la seguridad: Carol-Ann Plummer-Theriault, responsable de seguridad, describió en detalle las tres circunstancias distintas que rodearon las tres fatalidades del último año —en Fosterville, Canadian Malartic y Upper Beaver— y las medidas correctivas en marcha, entre ellas modificaciones de equipos en coordinación con Sandvik, controles reforzados en el molino de Malartic y un programa de formación supervisora de próximo despliegue. La dirección rechazó presionar para acelerar demasiado el proceso de implementación de controles críticos, al considerar que hacerlo bien es prioritario sobre hacerlo rápido.