Qué dijo la dirección de Agnico Eagle Mines Limited en la llamada del Q1 2026

Trimestre récord impulsado por precios del oro excepcionales

Agnico Eagle arrancó 2026 con producción de aproximadamente 825,000 onzas, ligeramente por encima del presupuesto, y con costos dentro de la guía anual. El ingreso neto ajustado alcanzó alrededor de 1,700 millones de dólares (3.41 dólares por acción) y el EBITDA ajustado superó los 3,000 millones, ambos registros históricos para la compañía. El flujo de caja libre fue de unos 730 millones de dólares, cifra que la dirección calificó de especialmente sólida considerando que en el trimestre se pagaron aproximadamente 1,800 millones en impuestos corrientes, de los cuales 1,300 millones correspondían a un diferido de 2025. La compañía reiteró su guía de producción y costos para todo 2026, con producción ponderada 48%-52% entre el primer y segundo semestre. Entre los hitos operativos destacaron un récord de tonelaje molido en Macassa y Detour, y tasas de desarrollo récord en Meliadine.

Lo que viene: crecimiento del 20%-30% y la apuesta por Finlandia

La dirección subrayó que su prioridad es reinvertir en un conjunto de cinco proyectos que, según la compañía, podrían elevar la producción entre un 20% y un 30% en la próxima década. En ese marco, Agnico anunció durante el trimestre la oferta de adquisición de Rupert Resources, Aurion Resources y el 70% de B2Gold en el proyecto Fingold, lo que le permitiría consolidar unos 2,500 kilómetros cuadrados en Laponia finlandesa. Guy Gosselin, vicepresidente de exploración, comparó el potencial de la franja de Ikkari con el de la mina Kittila, adquirida en 2005 con 2 millones de onzas y que hoy acumula un endowment de 10 millones. La compañía espera tener una imagen revisada del proyecto para finales de 2027, tras eliminar las restricciones de propiedad que limitaban la perforación. En Nunavut, la dirección anticipó que podría anunciar formalmente la construcción de Hope Bay en mayo, con un capital inicial que estima en cifras ligeramente superiores a los 2,000 millones de dólares, por encima del estimado previo pero por razones de diseño —arrancar el molino directamente a 6,000 toneladas por día— y no por inflación. En México, el proyecto San Nicolas permanece a la espera de permisos regulatorios clave, y la dirección no señaló actividad adicional relevante en el país más allá de ese proyecto.

Turno de preguntas: retorno de capital, Finlandia y seguridad

Los analistas centraron buena parte de sus preguntas en la asignación de capital. El CFO Jamie Porter confirmó que el ritmo de recompras fue menor en el primer trimestre a causa del pago extraordinario de impuestos, pero anticipó una aceleración en el resto del año. La compañía aumentó su programa de recompra normal hasta 2,000 millones de dólares y mantiene como piso el retorno del 40% del flujo de caja libre mediante dividendos y recompras. Porter señaló que el rango de caja neta objetivo se sitúa entre 3,000 y 5,000 millones de dólares, nivel que la compañía espera alcanzar y superar con rapidez al ritmo de generación actual. Sobre la adquisición finlandesa, realizada en acciones de Agnico —a diferencia de las otras dos transacciones simultáneas, pagadas en efectivo—, Al-Joundi explicó que los vendedores exigieron acciones. La compañía estudia usar ingresos de desinversiones en cartera para compensar la dilución. Una analista preguntó por los dos accidentes fatales ocurridos en los últimos cinco meses; la dirección reconoció que las investigaciones continúan y que se realizó un paro general en todos los sitios para reforzar los protocolos de seguridad, sin detallar los resultados aún en curso. Un analista también preguntó por el impacto del cambio en la fiscalía minera de Finlandia, que llevó a Boliden a diferir una inversión en Kevitsa; la dirección confirmó que ese cambio fue incorporado en sus modelos y que el sector está negociando con el gobierno deducciones compensatorias.