Qué dijo la dirección de Agnico Eagle Mines Limited en la llamada del Q1 2026

Trimestre sólido con resultados récord

Agnico Eagle arrancó 2026 con una producción de aproximadamente 825.000 onzas de oro, ligeramente por encima de lo presupuestado, y registró cifras récord tanto en ingresos netos ajustados —cerca de 1.700 millones de dólares, o 3,41 dólares por acción— como en EBITDA ajustado, que superó los 3.000 millones. El flujo de caja libre del trimestre rondó los 730 millones de dólares, un resultado que la dirección calificó de especialmente significativo dado que en el período se abonaron aproximadamente 1.800 millones en impuestos en efectivo, de los cuales 1.300 millones correspondían a la deuda tributaria de 2025. Los costos totales en efectivo se situaron en 1.093 dólares por onza y los costos integrales de mantenimiento en 1.483 dólares, ambos dentro de los rangos de guía anual. La compañía reiteró su guía de producción y costos para todo el año, con la producción ponderada aproximadamente 48-52% entre el primer y el segundo semestre.

Entre los hitos operativos destacaron el récord de extracción de mineral en Detour, el récord de rendimiento del molino en Macassa y las tasas de desarrollo récord en Meliadine. La dirección atribuyó parte de su ventaja en costos a que la mayoría de la producción en Ontario y Quebec se sustenta en energía hidroeléctrica y nuclear, sin exposición significativa a los precios del diésel. En Nunavut, donde sí se usa diésel, la compañía mantiene coberturas. La sensibilidad estimada es de aproximadamente 6 dólares por onza ante un cambio del 10% en el precio del combustible.

Crecimiento: Finlandia, Hope Bay y la hoja de ruta hasta el 20-30% más de producción

La dirección reafirmó su objetivo de incrementar la producción entre un 20% y un 30% en la próxima década a través de cinco proyectos clave: Detour y Malartic hacia el millón de onzas anuales cada uno, Hope Bay, Upper Beaver y San Nicolás. Respecto a Hope Bay —ubicado en Nunavut, Canadá—, la dirección señaló que el proyecto está listo para anunciar el inicio de construcción en mayo, con infraestructura de campamento, talleres y el edificio del molino ya operativos. La compañía espera un costo de capital ligeramente superior a los 2.000 millones de dólares, en parte porque se tomó la decisión de diseñar el molino directamente a 6.000 toneladas por día en lugar de hacerlo en etapas. En cuanto a San Nicolás, en México, el proyecto aguarda decisiones regulatorias sobre permisos clave, mientras continúan la ingeniería de infraestructuras críticas y la perforación de evaluación. La dirección no ofreció una estimación de plazo para dichos permisos.

El movimiento de mayor alcance del trimestre fue la consolidación de aproximadamente 2.500 kilómetros cuadrados en el Cinturón de Piedra Verde de Laponia, en Finlandia, mediante ofertas simultáneas sobre Rupert Resources, Aurion Resources y el 70% de B2Gold en el proyecto Fingold JV. La compañía espera que esta plataforma supere las 500.000 onzas anuales combinando Kittila con el depósito Ikkari, y apunta a tener una visión actualizada del concepto de proyecto a finales de 2027. La dirección comparó el potencial de Ikkari con la adquisición de Kittila en 2005, cuando el yacimiento tenía 2 millones de onzas a menos de un kilómetro de profundidad y hoy registra un inventario de 10 millones de onzas a más de dos kilómetros.

Preguntas de analistas: Finlandia, Hope Bay, recompras y seguridad

Los analistas centraron buena parte del turno de preguntas en la adquisición finlandesa. Se les pidió que precisaran los pasos de creación de valor en los próximos 12 a 24 meses, y la respuesta fue que la prioridad inmediata es eliminar los límites de propiedad entre los activos para optimizar el diseño del pit y la ubicación de infraestructuras, con una visión revisada esperada para finales de 2027. Sobre la decisión de pagar con acciones —y no en efectivo— la dirección explicó que fue a petición de las contrapartes, que valoraron positivamente los títulos de Agnico. Para compensar la dilución, la compañía contempla usar los ingresos de la venta de inversiones de cartera en recompras adicionales.

Sobre el ritmo de recompras, que se redujo en el primer trimestre respecto al cuarto de 2025, el director financiero aclaró que respondió directamente al pago extraordinario de impuestos, y anticipó una aceleración en los trimestres restantes. La compañía amplió su programa de recompra de acciones hasta 2.000 millones de dólares y mantiene como objetivo devolver al menos el 40% del flujo de caja libre anual. En relación con San Nicolás, un analista preguntó si Agnico estaría interesada en consolidar el 100% del proyecto dado que su participación del 50% podría considerarse subóptima; la dirección respondió que lo analizaría si surgiera la oportunidad, sin comprometerse. Finalmente, la sesión se cerró con una pregunta sobre los dos accidentes mortales ocurridos en los últimos cinco meses. La dirección reconoció que las investigaciones siguen abiertas con la participación de las autoridades regulatorias y no pudo detallar las causas, aunque señaló que se realizó una parada general en todos los centros para reforzar los protocolos de seguridad.