Qué dijo la dirección de Aegon Ltd. en la llamada del Q2 2026

Un semestre sólido antes de la gran mudanza a Estados Unidos

Aegon cerró el primer semestre de 2026 con un resultado operativo de 804 millones de euros, un 9% más que en el mismo período del año anterior, con avances en todas sus divisiones. La generación de capital operativo (OCG) creció un 27% interanual hasta 416 millones de euros, mientras que el flujo de caja libre alcanzó 392 millones de euros. El efectivo disponible en la holding aumentó a 1.700 millones de euros. La compañía anunció un dividendo interino de 0,21 euros por acción, un 11% más que un año antes, y amplió el programa de recompra de acciones en el segundo semestre en 150 millones de euros adicionales, hasta un total de 350 millones de euros. El ratio de solvencia del grupo se situó en el 169% a 30 de junio de 2026.

El motor del crecimiento fue Transamerica, cuyo resultado operativo avanzó un 14% en moneda local. Las ventas nuevas de vida individual aumentaron un 54%, impulsadas por el lanzamiento de un proceso de emisión instantánea —en menos de 12 minutos— para productos de gastos finales y vida universal indexada. World Financial Group superó los 100.000 agentes con licencia. En el segmento internacional, Brasil mostró un crecimiento destacado gracias a la fuerte demanda de productos individuales de riesgo, aunque ese impulso fue parcialmente contrarrestado por menores ventas en China, donde se realizaron ajustes de precios en productos. En España y Portugal, la experiencia de siniestros fue desfavorable por el impacto de tormentas, lo que pesó sobre la OCG internacional.

La redomiciliación a Estados Unidos, paso a paso

La compañía avanza en su traslado legal a Estados Unidos. Se ha fijado el 8 de octubre como fecha objetivo para la Junta General Extraordinaria en la que los accionistas votarán sobre la redomiciliación, los cambios de gobierno corporativo y el nuevo plan de acciones. La sede quedará en Nueva York, y el consejero delegado, Lard Friese, se trasladará allí en enero de 2027. El nombre del grupo pasará a ser Transamerica cuando se complete el cambio de domicilio legal, previsto para principios de 2028. La compañía ha ejecutado ya aproximadamente el 40% del gasto estimado de 350 millones de euros asociado a esta transición. En paralelo, anunció la venta de Aegon UK para concentrarse en el mercado estadounidense, y emitió un bono sénior no garantizado de 500 millones de dólares para establecer una curva de tipos en dólares. Se espera iniciar simulaciones de implementación de US GAAP en el segundo semestre de 2026.

Junto a la presentación de resultados, Aegon informó que el director financiero, Duncan Russell, no se trasladará a Estados Unidos por motivos personales, por lo que comenzará la búsqueda de un nuevo CFO. Russell continuará en el cargo durante la transición y hasta el cierre de las cuentas anuales de 2026.

Preguntas de los analistas: strain, supuestos y garantías de calidad

En el turno de preguntas, los analistas se centraron en tres asuntos. El primero fue la revisión de supuestos actuariales, que generó un impacto negativo de 231 millones de euros netos de impuestos, principalmente por cambios en el comportamiento de los asegurados en la cartera de rentas variables y en la eficiencia de pago de primas en seguros de vida. Russell describió estos ajustes como una corrección de desviaciones observadas en 2025 y no como algo recurrente. El segundo foco fue el notable crecimiento en ventas de vida individual y la tensión de capital (strain) que genera: la compañía reconoció que la presión es elevada, pero señaló herramientas para gestionarla, como el traslado de carteras a una filial en Bermudas para mejorar la eficiencia de capital. Sobre los nuevos productos de emisión instantánea, un analista preguntó abiertamente por el riesgo de deterioro en la calidad de suscripción; Russell respondió que los estándares no se han relajado, que la compañía recibe retroalimentación rápida del comportamiento de los asegurados y que el retorno esperado supera el 12% de TIR con un período de recuperación de unos ocho años. Finalmente, se abordaron los ingresos de la venta de Aegon UK: la dirección confirmó que serán destinados a una combinación de recompras y reducción de deuda, sin cambios respecto a lo anunciado previamente.