Qué dijo la dirección de Ameren Corporation en la llamada del Q3 2025

Resultados del trimestre: beneficio fiscal y crecimiento orgánico

Ameren reportó ganancias ajustadas de 2,17 dólares por acción en el tercer trimestre de 2025, frente a 1,87 dólares en el mismo período del año anterior, un avance de 0,30 dólares impulsado principalmente por las nuevas tarifas eléctricas en Missouri, el clima más cálido de lo habitual en julio y el crecimiento sostenido de las ventas normalizadas, que aumentaron aproximadamente 1,5% en los doce meses hasta septiembre en todos los segmentos de clientes. Las cifras GAAP incluían además un beneficio fiscal de 0,18 dólares por acción —48 millones de dólares— derivado de una orden de FERC sobre el tratamiento de pérdidas fiscales acumuladas; la dirección lo excluyó de los resultados ajustados por considerarlo no recurrente. Durante los primeros tres trimestres, la compañía desplegó más de 3.000 millones de dólares en mejoras de infraestructura eléctrica y de gas en Missouri e Illinois.

Perspectivas: guía elevada y pipeline de 68.000 millones

La compañía elevó su guía de ganancias por acción para 2025 al rango de 4,90 a 5,10 dólares, y presentó por primera vez la guía para 2026 en el rango de 5,25 a 5,45 dólares, cuyo punto medio representa un crecimiento del 8,2% respecto al punto medio original de 2025. Ameren espera mantener un crecimiento compuesto anual de ganancias del 6% al 8% hasta 2029, con la expectativa explícita de situarse cerca del extremo superior de ese rango en 2027–2029. El pipeline de oportunidades de inversión a diez años supera los 68.000 millones de dólares, 5.000 millones más que en la actualización anterior, y la dirección actualizará el plan de capital quinquenal y de financiamiento en la llamada del cuarto trimestre en febrero de 2026. En cuanto a centros de datos, los acuerdos de construcción firmados en Missouri ascendieron a 3 gigavatios —frente a 2,3 GW anteriores—, con pagos no reembolsables de 38 millones de dólares ya recibidos de los desarrolladores; la dirección anticipa que los aumentos de demanda comenzarán a materializarse en 2027, no en 2026 como se indicó anteriormente.

Turno de preguntas: márgenes de crecimiento, datos y regulación en Illinois

Los analistas presionaron sobre si la guía de crecimiento del 6% al 8% podría revisarse al alza, dado que tanto 2025 como 2026 apuntan al extremo superior. La dirección no descartó un ajuste en febrero, pero condicionó cualquier cambio a la firma de acuerdos de servicio eléctrico con los hiperescalares y a la aprobación de la tarifa de grandes cargas por parte de la Comisión de Servicio Público de Missouri, cuya resolución se espera en febrero de 2026. Sobre el balance, el director financiero señaló que la compañía opera por encima del umbral de rebaja de Moody's y tiene cubiertas sus necesidades de capital mediante acuerdos de ventas a plazo para 2025 y 2026, aunque reconoció que la relación entre mayor demanda de centros de datos y menores necesidades de capital propio aún está por definirse. Respecto a Illinois, la nueva ley de energía aprobada en sesión de veto fue calificada de neutral: crea un proceso de planificación integrada de recursos —el primero desde 1997—, establece mecanismos de almacenamiento y contratación de renovables, y duplicará las inversiones en eficiencia energética de Ameren Illinois hasta aproximadamente 250 millones de dólares anuales, con recuperación regulatoria y posibilidad de incentivos adicionales de hasta 200 puntos básicos sobre el ROE.