Qué dijo la dirección de ADTRAN Holdings Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de crecimiento sostenido en las tres divisiones

ADTRAN Holdings cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos de 279,4 millones de dólares, un avance del 23 % interanual y el quinto trimestre consecutivo de crecimiento secuencial. Las tres categorías de negocio —Redes Ópticas, Acceso y Agregación, y Soluciones para Abonados— registraron crecimientos de doble dígito en términos anuales. El margen bruto no GAAP mejoró hasta el 42,1 % y el beneficio operativo no GAAP ascendió a 15,1 millones de dólares, superando el punto medio de la propia guía de la compañía. Durante el trimestre, ADTRAN cerró una operación de financiación de 201 millones de dólares que, según la dirección, redujo el coste de la deuda y amplió la liquidez disponible.

El segmento de Redes Ópticas fue el más dinámico, con un alza del 47 % interanual impulsada por despliegues en Europa, incluido el inicio de envíos a un nuevo operador de primer nivel. La compañía sumó 15 nuevos clientes ópticos en el período. Acceso y Agregación creció un 12 % interanual, aunque la dirección explicó que los patrones de compra de dos grandes clientes europeos —cuyos ciclos presupuestarios difieren del calendario habitual— amortiguaron el resultado; la compañía espera que estos clientes retomen adquisiciones a finales del cuarto trimestre o en el primer trimestre de 2026. En Soluciones para Abonados, los ingresos crecieron un 12 % interanual y un 21 % secuencial.

Perspectivas: expansión de márgenes y BEAD como catalizador en EE. UU.

Para el cuarto trimestre de 2025, la compañía espera ingresos de entre 275 y 285 millones de dólares y un margen operativo no GAAP de entre el 3,5 % y el 7,5 %, reconociendo que factores estacionales —menos días hábiles de envío y la concentración de aceptaciones de clientes en torno a los días festivos— constituirán un freno habitual. De cara a 2026, la dirección señaló que espera continuar expandiendo márgenes operativos, con el objetivo de largo plazo de alcanzar rentabilidad de doble dígito cuando los ingresos se sitúen en torno a los 315 millones de dólares por trimestre. Tom Stanton indicó que no prevé aumentos sustanciales en el gasto de I+D ni en la estructura de costes fijos para llegar a ese nivel. La compañía también espera recibir los primeros pedidos relacionados con el programa federal BEAD en el primer semestre de 2026.

Turno de preguntas: Europa, Huawei y activos no estratégicos

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. Primero, la dinámica en Europa: la dirección confirmó que el desplazamiento de Huawei como proveedor dominante en el continente está generando ganancias de cuota de mercado para ADTRAN, con mayor velocidad en el segmento óptico que en el de acceso. Respecto a Alemania, Stanton señaló que hasta ahora el país ha optado por limitar el uso de la infraestructura de Huawei antes que proceder a una sustitución física masiva, aunque reconoció que esa sustitución tendrá que producirse eventualmente. Segundo, los activos no estratégicos: la dirección informó de que el campus en Huntsville (Alabama) ha vuelto al mercado con nuevos asesores y que hay múltiples partes interesadas, aunque no concretó plazos ni cifras. La venta del inmueble se presenta como el paso que daría mayor margen de maniobra para gestionar proactivamente la minoría que conservan los antiguos accionistas de ADVA. Tercero, los márgenes: ante la pregunta de si el nivel actual del 42 % de margen bruto es el techo, el CEO respondió que el objetivo a largo plazo es el 43 % y que la compañía lo tiene "en el horizonte de visibilidad" para el próximo año.