Qué dijo la dirección de Archer-Daniels-Midland Company en la llamada del Q1 2026

Un trimestre sólido impulsado por biocombustibles y exportaciones

ADM reportó una ganancia ajustada por acción de 0,71 dólares y un beneficio operativo total de 764 millones de dólares en el primer trimestre de 2026. Los negocios de trituración de soja y etanol fueron los principales motores del período, beneficiados por la publicación el 27 de marzo de las obligaciones de volumen renovable (RVO) por parte de la EPA, que despejó la incertidumbre regulatoria y activó la demanda de materias primas agrícolas. Las exportaciones norteamericanas también se fortalecieron, con mayores embarques de soja y sorgo hacia China y un sólido programa de exportación de maíz. La división de Nutrición registró una mejora notable, liderada por ventas de saborizantes y la recuperación de la planta Decatur East.

El trimestre incluyó, no obstante, un impacto negativo neto de aproximadamente 275 millones de dólares por ajustes de valor de mercado y efectos de temporalidad dentro del segmento AS&O, lo que presionó el resultado reportado de ese segmento. La compañía espera que la mayor parte de ese impacto revierta en el segundo trimestre.

Perspectivas y guía revisada al alza

Con base en la ejecución del equipo y en la expectativa de que el entorno favorable para trituración y etanol se mantenga, ADM elevó su guía de BPA ajustado para 2026 a un rango de 4,15 a 4,70 dólares, frente al rango previo de 3,60 a 4,25 dólares. La compañía estima que el crédito fiscal 45Z generará un impacto de aproximadamente 150 millones de dólares en el año completo, por encima de los 100 millones señalados anteriormente. En cuanto a la distribución trimestral de resultados, la dirección anticipó una división aproximada de 49% en el primer semestre y 51% en el segundo, con el segundo trimestre siendo más fuerte que el primero.

Para Ag Services, ADM asume que China retomará un ritmo normalizado de compras de soja norteamericana. En Soluciones de Carbohidratos, la compañía espera que la fortaleza del etanol continúe compensando la debilidad en almidones y edulcorantes. En Nutrición, la dirección mantiene su expectativa de crecimiento año contra año, apoyada en saborizantes, la recuperación de Decatur East y la mejora de márgenes en nutrición animal.

Turno de preguntas: curva invertida, 45Z y mercados hispanohablantes

Los analistas presionaron sobre varios frentes. En materia de guía, se cuestionó por qué el crecimiento implícito en el segundo semestre no parece más ambicioso dado el entorno de biocombustibles, el más favorable en años. La dirección atribuyó la cautela a la curva de precios invertida en soja, a la incertidumbre en torno a acuerdos comerciales con China, a los costos de energía al alza y a una tasa fiscal más alta prevista para el segundo semestre.

Sobre el crédito 45Z para etanol, la dirección indicó que el beneficio debe registrarse dentro del ingreso operativo por segmento, no en la línea fiscal. En cuanto a la recuperación de clientes de la planta Decatur East, el CEO reconoció que el proceso no está completo: la planta operó fuera de línea durante más de un año y la reconquista de posiciones llevará tiempo.

Un dato relevante para mercados de habla hispana: Juan Luciano mencionó explícitamente a Brasil y México en el contexto de la demanda global de etanol. Brasil avanza hacia una mezcla B32 de biodiesel, y México fue citado —con tono distendido— como un posible catalizador de consumo de bebidas azucaradas gracias al Mundial de fútbol, lo que podría aliviar la debilidad en edulcorantes. Además, la fortaleza de las divisas emergentes se mencionó como un factor positivo para los resultados de Nutrición en el trimestre.