Qué dijo la dirección de Analog Devices, Inc. en la llamada del Q3 2026

Primer trimestre de $4.000 millones en la historia de ADI

Analog Devices cerró el tercer trimestre fiscal 2026 con ingresos de 4.020 millones de dólares, superando el extremo alto de sus propias previsiones y registrando un crecimiento del 11% secuencial y del 40% interanual. El resultado convierte al trimestre en el primero en la historia de la compañía que supera la barrera de los 4.000 millones. El margen operativo alcanzó el 50% y el beneficio por acción ajustado llegó a 3,45 dólares, también por encima de la parte alta de las estimaciones previas. El crecimiento fue amplio: el segmento industrial —49% de los ingresos— creció un 53% interanual; comunicaciones —16% de los ingresos— se disparó un 84%, impulsado por centros de datos; y automoción —25%— avanzó un 16%. El centro de datos ya representa el 80% de los ingresos de comunicaciones y registró un crecimiento superior al 100% interanual tanto en óptica como en gestión de energía.

El margen bruto se situó en el 72,5% y el flujo de caja libre acumulado en los últimos doce meses alcanzó un récord de 4.900 millones de dólares, equivalente al 36% de los ingresos. La compañía cerró durante el trimestre la adquisición de Empower Semiconductor por 1.500 millones de dólares en efectivo, lo que redujo la caja a 2.300 millones y elevó el ratio de apalancamiento neto a 0,9 veces.

Estrategia y perspectivas: de la red eléctrica al procesador

El consejero delegado Vincent Roche articuló la tesis de inversión de ADI en torno a lo que denominó estrategia «grid-to-chip»: posicionarse en cada eslabón de la cadena de valor eléctrica que alimenta la infraestructura de inteligencia artificial, desde la generación y el almacenamiento de energía hasta la entrega de potencia dentro del procesador. La compañía estima que su mercado direccionable en centros de datos y energía para 2030 ha más que doblado respecto a lo que calculaba hace apenas un año. El negocio de energía —hoy en más de 500 millones de dólares de ingresos anuales— comenzó a crecer con fuerza en 2025 y, según la dirección, podría duplicarse antes de finales de la década. En óptica, los ingresos por conmutación óptica de circuitos (OCS) están en camino de duplicarse en 2026 y la compañía espera un crecimiento similar en 2027. Para el cuarto trimestre, ADI prevé ingresos de 4.300 millones de dólares (±100 millones), un margen operativo del 52% y un BPA ajustado de 3,86 dólares (±0,15 dólares). El margen bruto esperado ronda el 74%, nivel que la dirección considera sostenible.

Roche también apuntó a lo que llamó «segunda generación de la IA»: la extensión de la inteligencia artificial desde los centros de datos hacia el mundo físico —robótica, salud digital, movilidad autónoma—, donde ADI aspira a ampliar su propuesta de valor gracias a su capacidad de procesar señales del mundo real.

Turno de preguntas: márgenes, 2027 y capacidad de producción

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. Primero, la sostenibilidad de los márgenes brutos: el CFO Richard Puccio confirmó que el salto al 74% en el cuarto trimestre se debe a una combinación de mayor volumen, absorción de costes fijos, mezcla favorable y ajustes de precio, y advirtió que el primer trimestre fiscal tendrá algo de presión por el cierre estacional de fábricas, aunque el nivel de salida del cuarto trimestre debería mantenerse si el mix de ingresos se sostiene.

Segundo, las perspectivas para 2027: Roche no ofreció una guía numérica precisa pero sí afirmó que la compañía espera «un año de crecimiento brioso» y que anticipa al menos una década de crecimiento de doble dígito en centros de datos. Un analista comparó el ciclo actual con el boom de Internet de finales de los noventa; Roche respondió que la diferencia clave es la amplitud y profundidad del portafolio actual de ADI frente a la concentración de entonces, y que la gravedad del campo analógico es hoy mucho mayor.

Tercero, la capacidad de suministro: la dirección reconoció que la demanda es «sin precedentes en memoria reciente» y que los plazos de entrega del sector han empezado a extenderse, aunque aseguró que ADI lleva nueve trimestres consecutivos entregando un crecimiento superior al estacional y guía un décimo. La compañía está instalando nuevas herramientas en espacios disponibles, aumentando el aprovisionamiento externo de obleas y planificando conjuntamente con sus socios de fabricación. Puccio admitió que la compañía ya evalúa si necesita añadir capacidad más allá de las inversiones en curso.