Qué dijo la dirección de Analog Devices, Inc. en la llamada del Q2 2026

Trimestre récord impulsado por industrial y centros de datos

Analog Devices cerró su segundo trimestre fiscal 2026 con ingresos récord de 3.620 millones de dólares, un 37% más que el mismo período del año anterior y un 15% por encima del trimestre previo, superando el extremo alto de su propia guía. El beneficio por acción ajustado alcanzó 3,09 dólares, también un máximo histórico, con un margen operativo del 49% y un margen bruto del 73%. El crecimiento estuvo liderado por el segmento industrial —que representó el 50% de los ingresos y creció un 56% interanual— y por la división de comunicaciones, donde los centros de datos, que ya suponen más del 75% de ese segmento, crecieron más del 90% interanual gracias tanto a las carteras de óptica como de gestión de energía. La compañía señaló que el inventario en canal se mantuvo dentro del rango objetivo de 6 a 7 semanas.

El negocio automotriz, que representó el 24% de los ingresos, sorprendió al alza con un crecimiento del 8% secuencial. La dirección atribuyó parte de ese impulso a una recuperación notable en China durante la segunda mitad del trimestre, además de resultados récord en Europa y Japón. Por primera vez en dos años, los ingresos por sistemas de gestión de baterías (BMS) para vehículos eléctricos crecieron en términos interanuales, lo que la compañía vinculó a una mayor penetración de los vehículos eléctricos en Europa y China.

Perspectivas: crecimiento broad-based y adquisición estratégica en energía para IA

Para el tercer trimestre fiscal 2026, la compañía espera ingresos de 3.900 millones de dólares (más o menos 100 millones), un margen operativo del 49% y un BPA ajustado de 3,30 dólares. La dirección anticipa un crecimiento por encima de la estacionalidad en industrial y automoción —ambos en el rango de dígitos medios a altos secuencialmente— y un avance de dígitos bajos a medios en comunicaciones, su segmento de mayor crecimiento esperado. El consumo se prevé algo más débil de forma secuencial. En cuanto al margen bruto, la compañía espera una caída de aproximadamente 50 puntos básicos respecto al 73% registrado, principalmente por la ausencia de un beneficio puntual derivado de la revisión de precios en canal ocurrida en el trimestre anterior.

ADI también anunció la adquisición planificada de Empower Semiconductor, una empresa especializada en reguladores de voltaje integrados (IVR) y capacitores de silicio para entrega de energía en aceleradores de inteligencia artificial. Según la dirección, la tecnología de Empower puede reducir el consumo energético de los centros de datos en un 10% a 15% estimado y encoger la huella de energía hasta cuatro veces. La compañía espera que los ingresos significativos de esta tecnología comiencen a materializarse en 2027, una vez completada la integración tras la aprobación regulatoria.

Turno de preguntas: márgenes, capacidad y China

Los analistas presionaron sobre el techo del margen bruto. El CFO Richard Puccio confirmó que la utilización de las fábricas propias ya está al límite, por lo que el crecimiento adicional de ingresos requerirá mayor externalización, lo que implica que el 73% actual es probablemente el nivel máximo cercano en la trayectoria de ingresos actual. Sobre capacidad total, Puccio indicó que la compañía tiene capacidad —combinando producción interna y externa— para soportar hasta 20.000 millones de dólares en ingresos, cifra que forma parte de su visión para 2030.

En precios, la dirección aclaró que toda la sorpresa positiva respecto al punto medio de la guía del trimestre pasado provino de volumen, no de precio. Las subidas de precios aplicadas durante el año tienen como único objetivo absorber la inflación de costes y añadirán aproximadamente dos puntos porcentuales a la tasa de crecimiento del conjunto de 2026. Sobre la adquisición de Empower, varios analistas cuestionaron por qué ADI, con su historial en gestión de energía tras absorber Linear Technology y Maxim, no desarrolló esta tecnología internamente. Roche respondió que el tiempo es determinante en el ciclo actual de la IA y que la propiedad intelectual de Empower —específicamente el IVR y los capacitores de silicio— cubría una brecha concreta en la plataforma vertical de energía que la compañía no podía llenar con igual rapidez de forma orgánica.