Qué dijo la dirección de Analog Devices, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un primer trimestre sólido con impulso en industrial y comunicaciones

Analog Devices cerró su primer trimestre fiscal 2026 con ingresos de 3.160 millones de dólares, un avance del 30% interanual y del 3% respecto al trimestre anterior, superando el punto medio de su propia guía. El margen bruto llegó al 71,2% —240 puntos básicos por encima del mismo período del año anterior— y el margen operativo alcanzó el 45,5%, también por encima del límite superior de lo previsto. Las ganancias por acción ajustadas fueron de 2,46 dólares, con un crecimiento del 51% interanual. El segmento industrial representó el 47% de los ingresos y creció un 38% año contra año, con registros históricos en equipos de prueba automatizados (ATE) y en aeroespacial y defensa. Comunicaciones, que supone el 15% del total, avanzó un 63% interanual, impulsado principalmente por infraestructura de inteligencia artificial en centros de datos y por la recuperación cíclica de redes inalámbricas. El automóvil, con el 25% de los ingresos, creció un 8% interanual pero cayó un 8% secuencial, afectado por el deshacimiento de pedidos anticipados relacionados con aranceles.

Perspectivas: un segundo trimestre ambicioso y la apuesta por la inteligencia artificial

Para el segundo trimestre, la compañía espera ingresos de 3.500 millones de dólares (±100 millones), un margen operativo del 47,5% y un beneficio por acción de 2,88 dólares. La dirección describió el ejercicio 2026 como un potencial "año de bandera", condicionado a que no se produzcan cambios materiales en el entorno macroeconómico o geopolítico. El crecimiento esperado en el segmento industrial para el segundo trimestre es del 20% secuencial, muy por encima de la estacionalidad habitual del 4%-5%; la dirección atribuyó aproximadamente un tercio del crecimiento trimestral total al efecto de ajustes de precios, de los cuales la mitad corresponde a la revalorización del inventario en canal —un efecto que no se repetirá en el tercer trimestre. La compañía también elevó su dividendo trimestral un 11%, hasta 1,10 dólares por acción, el 22.º aumento anual consecutivo. En cuanto a inteligencia artificial, ADI cifró en cerca del 20% de sus ingresos totales la contribución combinada de ATE y centros de datos, con una tasa de ejecución que supera los 2.000 millones de dólares anuales. La dirección espera que estas áreas crezcan a doble dígito durante los próximos varios años.

Turno de preguntas: inventario, automóvil y la presión sobre precios

Los analistas dedicaron varias preguntas a determinar si el repunte de la demanda industrial refleja una reposición de inventarios o demanda genuina. La dirección fue categórica: no hay evidencia de reposición en ningún segmento. El CFO Richard Puccio señaló que los clientes han superado la fase de digestión de inventario y están comprando a niveles acordes con el consumo real. En automóvil, la dirección admitió que el book-to-bill acabó por debajo de 1 en el primer trimestre, y que el segundo trimestre estará por debajo de la estacionalidad típica, en parte por la mayor exposición a China —que habitualmente reduce pedidos en el período del Año Nuevo chino— y por el efecto residual de las anticipaciones de pedidos por aranceles. Pese a ello, la dirección afirmó que el automóvil crecerá en el conjunto del ejercicio 2026 respecto al récord de 2025. En cuanto a precios, los analistas presionaron para separar el efecto puntual de la revalorización de canal del resto. Puccio precisó que, excluido el impacto de precios, el crecimiento secuencial del segundo trimestre sería del 7% en lugar del 11% previsto, todavía por encima de la estacionalidad, y que en los trimestres tercero y cuarto se esperan aproximadamente 50 puntos básicos adicionales de crecimiento vinculados a precio.