Qué dijo la dirección de Analog Devices, Inc. en la llamada del Q3 2025

Trimestre por encima de lo esperado, con crecimiento de dos dígitos en todos los mercados

Analog Devices cerró su tercer trimestre fiscal 2025 con ingresos de 2.880 millones de dólares, superando el extremo superior de sus propias previsiones y registrando un crecimiento del 25% interanual. La compañía logró expansión de dos dígitos año contra año en los cuatro segmentos: industrial (23%), automotriz (22%), comunicaciones (40%) y consumo (21%). El margen bruto se situó en 69,2% y el margen operativo en 42,2%, con un beneficio por acción de 2,05 dólares, también por encima de lo guiado. La nota negativa fue una caída puntual en la utilización de una fábrica europea que impidió que el margen bruto alcanzara el 70% esperado; la dirección describió el episodio como aislado y ya superado.

Lo que viene: industrial como motor, cautela en automotriz

Para el cuarto trimestre, la compañía espera ingresos de 3.000 millones de dólares (±100 millones), con el crecimiento más rápido en industrial —que la dirección prevé avance en la franja de un dígito bajo a mediados de la adolescencia secuencialmente, un comportamiento inusual para lo que históricamente es un trimestre estacionalmente débil—. El margen operativo esperado sube a 43,5% y el BPA guiado es de 2,22 dólares (±0,10). En automotriz, en cambio, la compañía anticipa una caída secuencial de aproximadamente 15%, atribuida al desvanecimiento de compras anticipadas por aranceles: primero en Norteamérica y Europa en el segundo trimestre, y más recientemente en China en el tercero. La dirección también advirtió que mantiene una visión conservadora sobre el sector automotriz a corto plazo, citando la expiración de créditos para vehículos eléctricos y el riesgo arancelario sobre la producción. De cara al ejercicio 2026, la empresa espera que el componente variable de la remuneración —que este año creció con fuerza al normalizarse tras el mínimo de 2024— no acelere al mismo ritmo, lo que debería liberar algo de apalancamiento operativo adicional.

Robótica y automatización: la apuesta estructural

Vincent Roche dedicó buena parte de su intervención a detallar la estrategia en automatización industrial y robótica. La compañía estima que puede duplicar su negocio de automatización —de varios cientos de millones de dólares anuales actuales— de aquí a 2030, apoyándose en robótica agrícola, quirúrgica y, especialmente, en robots humanoides. Roche señaló que el contenido de ADI en un robot humanoide podría ser de varios miles de dólares, aproximadamente diez veces el contenido en los robots móviles autónomos actuales. La compañía también anunció colaboraciones con NVIDIA en simulación de gemelos digitales e Isaac Sim para acortar los ciclos de desarrollo de sus clientes en aplicaciones como el ensamblaje de cableado en centros de datos.

Turno de preguntas: inventarios, China y márgenes bajo escrutinio

Los analistas presionaron sobre tres frentes. Primero, si el vigor industrial esconde acumulación de inventario: la dirección insistió en que las semanas de canal siguen siendo muy reducidas y que el consumo real todavía supera en dos dígitos a los envíos, sin observar el tipo de comportamiento anómalo de pedidos que sí detectaron en automotriz. Segundo, el negocio en China: el CFO reconoció que el segmento automotriz chino fue el origen de las compras anticipadas del tercer trimestre, pero subrayó que los mercados industriales del país —fuera de auto— siguen entre un 35% y un 50% por debajo de sus máximos anteriores, lo que la empresa interpreta como recorrido alcista a medio plazo. Tercero, los márgenes brutos: varios analistas cuestionaron por qué el umbral del 70% se ha desplazado de los 2.700 millones de dólares que la compañía citaba antes hasta cerca de los 3.000 millones actuales; la dirección explicó que ese objetivo siempre estuvo condicionado a recuperar una mezcla industrial de mayor peso, y que al salir del cuarto trimestre con industrial en torno al 49% del total, esperan volver a superar ese nivel de margen.