Qué dijo la dirección de Adeia Inc. en la llamada del Q4 2025

Un año récord y arranque sólido en 2026

Adeia cerró 2025 con ingresos de 443 millones de dólares, superando el extremo superior de su propia guía revisada, con un EBITDA ajustado de 278 millones y un margen del 73% en el cuarto trimestre. El trimestre final aportó 182,6 millones en ingresos, impulsado por nueve acuerdos, entre ellos el cierre de una licencia multianual con Disney —el cliente nuevo más relevante del periodo— que situó a Adeia como proveedor licenciado de dos de los mayores proveedores de contenido OTT del mundo. La compañía sumó 12 nuevos clientes durante el año, un récord histórico, y amplió su base hacia OTT, semiconductores y mercados adyacentes: los ingresos recurrentes fuera de la televisión de pago crecieron más de un 20% en 2025 y más de un 60% desde 2022. En el negocio de semiconductores, los ingresos pasaron de aproximadamente 18 millones en 2024 a 26 millones en 2025, un alza del 40%.

Entre los acuerdos internacionales firmados en el trimestre destacan una renovación multianual con Vodafone —que reafirma la presencia de Adeia en mercados de televisión de pago fuera de Estados Unidos—, un nuevo cliente OTT en Corea del Sur y un nuevo cliente de electrónica de consumo en Japón.

Lo que viene: OTT y semiconductores como motores de crecimiento

Para 2026, la compañía espera ingresos de entre 395 y 435 millones de dólares, con el primer semestre y el segundo semestre aportando contribuciones aproximadamente iguales. La dirección anticipa que el margen EBITDA ajustado se situará en torno al 55%, por debajo del nivel de 2025, en gran medida porque prevé que el gasto en litigios aumente entre 5 y 10 millones de dólares sobre los 25 millones registrados en 2025. Adeia atribuye ese incremento a la disputa activa con DIRECTV, contra quien presentó una demanda por incumplimiento de contrato, y a otras acciones en curso destinadas a proteger su cartera de patentes. La compañía espera que la televisión de pago represente entre el 35% y el 40% de sus ingresos este año, frente a la horquilla histórica del 50%-60%, mientras que OTT podría alcanzar el 30%-35% del total. La dirección reiteró su objetivo de largo plazo de 500 millones de dólares en ingresos anuales por licencias.

En semiconductores, la compañía señala que fabricantes como AMD ya producen con hybrid bonding, mientras que Intel, Broadcom y Marvell han divulgado hojas de ruta que contemplarán esa tecnología. Micron, Samsung y SK Hynix realizan inversiones multimillonarias en empaquetado avanzado orientado a HBM y NAND. Según la dirección, el grueso del impacto en ingresos por renovaciones con fabricantes de memoria se materializará en 2027 y años posteriores.

Preguntas de los analistas: márgenes, DIRECTV y el potencial de la memoria

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, la compresión del margen EBITDA del 73% en el cuarto trimestre al 55% previsto para 2026: la dirección lo explicó íntegramente por el aumento del gasto en litigios, no por presión en el negocio operativo. Segundo, la situación de la televisión de pago: Paul Davis reconoció que los descensos de abonados están incorporados en las previsiones, aunque señaló señales de moderación —incluyendo el crecimiento de suscriptores de vídeo reportado por Charter. Tercero, el potencial de los semiconductores: varios analistas preguntaron si la guía de 2026 incluye el cierre de nuevos acuerdos con fabricantes de lógica; la dirección respondió que existen múltiples caminos para alcanzar la guía y que el pipeline es el más robusto desde la escisión de la compañía, sin confirmar ningún acuerdo específico. La dirección no ofreció cifras concretas sobre el acuerdo con Microsoft, más allá de describir su estructura como similar a otros contratos de licencia y de calificarlo como un cliente significativo.