Qué dijo la dirección de Adobe Inc. en la llamada del Q4 2025

Un cierre de año sólido impulsado por la IA

Adobe cerró su ejercicio fiscal 2025 con ingresos récord de 23.770 millones de dólares, un crecimiento del 11% interanual, y un beneficio por acción no-GAAP de 20,94 dólares. El segmento de Medios Digitales generó 17.650 millones de dólares, mientras que Experiencia Digital alcanzó 5.860 millones. La compañía destacó que más de un tercio de su cartera de ARR ya está ligada a soluciones con componente de inteligencia artificial, y que el ARR total de Adobe cerró en 25.200 millones de dólares, con un crecimiento del 11,5% interanual. El flujo de caja operativo superó los 10.000 millones de dólares, y la empresa recompró acciones por casi 12.000 millones durante el año, reduciendo el capital flotante en más del 6%.

Entre los indicadores operativos más destacados figuran el crecimiento superior al 35% interanual en usuarios activos mensuales de la categoría creativa —hasta más de 70 millones—, el aumento superior al 20% en los MAU combinados de Acrobat y Express, que superaron los 750 millones, y un incremento de tres veces en el consumo de créditos generativos en el cuarto trimestre respecto al trimestre anterior. Casi el 50% de los contratos ETLA comerciales de Acrobat renovados en el trimestre migraron a la nueva oferta Acrobat Studio.

Lo que viene: guías para el ejercicio 2026

La compañía espera ingresos totales de entre 25.900 y 26.100 millones de dólares en el ejercicio 2026, con un crecimiento del ARR total de Adobe del 10,2% interanual, lo que equivale a aproximadamente 2.600 millones de dólares en ARR neto nuevo, la cifra más alta con la que Adobe ha iniciado jamás un año fiscal. La dirección espera un margen operativo no-GAAP de aproximadamente el 45% y un BPA no-GAAP de entre 23,30 y 23,50 dólares. Para el primer trimestre del ejercicio 2026, Adobe proyecta ingresos de entre 6.250 y 6.300 millones de dólares.

La adquisición pendiente de SEMrush por unos 1.900 millones de dólares en efectivo —anunciada el 19 de noviembre— no está incluida en estas guías. La dirección espera que la operación sea neutra en BPA no-GAAP durante el primer año tras el cierre, y acretiva a partir de entonces. La transacción está sujeta a aprobaciones regulatorias y se prevé que cierre en 2026. La integración de SEMrush busca ofrecer una solución unificada de visibilidad de marca en canales propios, motores de búsqueda tradicionales y plataformas de inteligencia artificial generativa como ChatGPT o Perplexity, un ángulo de creciente relevancia dado que Adobe reportó un incremento del 760% en tráfico procedente de IA generativa durante la temporada navideña de 2025, según su propio índice de datos digitales.

Las preguntas de los analistas: monetización, competencia y ritmo de crecimiento

Los analistas centraron sus preguntas en tres tensiones principales. La primera fue si la proliferación de usuarios gratuitos se traducirá en ingresos reales y cuándo. Shantanu Narayen reconoció que el cuarto trimestre representa "una inflexión en los indicadores adelantados", aunque sin comprometerse a un calendario preciso. La segunda fue la lógica detrás de la adquisición de SEMrush, donde Anil Chakravarthy explicó que el objetivo es ser la única empresa capaz de ofrecer una solución integrada de visibilidad de marca en todos los canales. La tercera fue la desaceleración del objetivo de ARR —del 11,5% logrado en 2025 al 10,2% guiado para 2026—. Narayen esquivó la comparación porcentual redirectando la atención al volumen absoluto: "en términos absolutos, este es nuestro mayor punto de partida para ARR neto nuevo". En cuanto a la pregunta sobre qué modelos de IA de terceros ganarán cuota de mercado y cómo afectaría eso a Adobe, David Wadhwani respondió que la estrategia de la compañía es agnóstica respecto al modelo ganador, ya que su posición se basa en ser el punto de acceso donde confluyen todos los modelos líderes.