Qué dijo la dirección de Enact Holdings Inc. en la llamada del Q1 2026

Un arranque sólido en un entorno hipotecario volátil

Enact Holdings cerró el primer trimestre de 2026 con un ingreso operativo ajustado de 172 millones de dólares, equivalente a 1,21 dólares por acción diluida, frente a 1,10 dólares en el mismo período del año anterior. El retorno sobre el capital ajustado fue del 12,9%. La nueva producción de seguros asegurados (NIW) alcanzó los 13.000 millones de dólares, un 30% más que en el primer trimestre de 2025, aunque cayó un 11% respecto al trimestre anterior por la estacionalidad y la volatilidad de las tasas. El seguro en vigor total se situó en 272.000 millones de dólares. La dirección atribuyó el desempeño a la solidez del crédito, a la gestión disciplinada de gastos y a la persistencia elevada, que se mantuvo en el 80%, apoyada por el hecho de que el 58% de los préstamos en cartera tiene tasas por debajo del 6%.

En el frente crediticio, las deudas morosas totales bajaron un 1% de forma secuencial, las nuevas deudas morosas disminuyeron un 1% y las tasas de recuperación (cures) subieron un 13%, consistentes con la estacionalidad. La tasa de reclamación se mantuvo sin cambios en el 8%. La compañía registró una liberación neta de reservas de 39 millones de dólares, lo que llevó el índice de siniestralidad al 15%. El ratio de suficiencia PMIERs cerró en el 162%, con 1.900 millones de dólares por encima del mínimo requerido.

Lo que viene: dividendo, capital y política de vivienda

La junta directiva aprobó un incremento del 14% en el dividendo trimestral, de 0,21 a 0,24 dólares por acción, pagadero el 18 de junio de 2026. Es el cuarto año consecutivo que la compañía eleva su dividendo. Enact reiteró su guía de devolución de capital para 2026 de aproximadamente 500 millones de dólares, combinando recompras de acciones y dividendos. Solo en el primer trimestre devolvió 123 millones de dólares. La compañía espera que los gastos operativos del año se ubiquen entre 215 y 220 millones de dólares, excluyendo costes de reorganización, y anticipa que la tasa base de prima permanezca relativamente estable a lo largo de 2026, aunque con cierta volatilidad trimestral.

En materia regulatoria, la dirección se pronunció a favor de la implementación limitada de VantageScore 4.0 anunciada por la FHFA y las GSE, señalando que Enact ya está operativamente preparada para aplicar el nuevo modelo. No obstante, la compañía aguarda orientación adicional de las GSE sobre cómo VantageScore se integrará en los estándares de capital PMIERs, actualmente basados en el FICO clásico, antes de poder fijar precios específicos para préstamos con ese puntaje.

Turno de preguntas: crédito geográfico, tasas y reservas

Los analistas centraron sus preguntas en la exposición geográfica del crédito, la trayectoria de las tasas de mora y el impacto potencial de los aranceles. El director financiero Dean Mitchell señaló que mercados como Florida y Texas han visto aumentar la oferta de vivienda y moderar o incluso caer los precios, mientras que el corredor del Noreste sigue mostrando apreciación. Indicó que el motor de precios Rate360 ajusta las primas a nivel de más de 300 áreas estadísticas metropolitanas según las perspectivas de precios de cada mercado. Mitchell también advirtió que, dada la maduración de las carteras de compra más recientes —con LTV y DTI algo más elevados y FICO ligeramente más bajo—, sería razonable esperar que la tasa de mora pudiera subir modestamente desde el 2,6% registrado en el primer trimestre, aunque supeditó esa proyección a las condiciones macroeconómicas, el volumen de nueva producción y el ritmo de reclamaciones. Sobre el impacto de los aranceles en las reservas, Mitchell aclaró que la metodología actuarial de la empresa no está construida sobre supuestos macroeconómicos explícitos como desempleo o apreciación de precios, y que no realizó cambios en los supuestos de reserva este trimestre.