Qué dijo la dirección de Enact Holdings Inc. en la llamada del Q4 2025

Trimestre sólido y récord de capital en cartera

Enact cerró el cuarto trimestre de 2025 con un ingreso operativo ajustado de 179 millones de dólares, equivalente a 1,23 dólares por acción diluida, frente a 1,09 dólares en el mismo período del año anterior. La compañía generó nueva cobertura de seguro hipotecario (NIW) por 14.000 millones de dólares, impulsada por un aumento en las refinanciaciones ante la caída de las tasas hipotecarias. La cartera de seguros vigentes alcanzó un récord de 273.000 millones de dólares. Un factor destacado del trimestre fue la liberación neta de reservas por 60 millones de dólares, consecuencia del mejor desempeño de los préstamos en mora —las recuperaciones superaron las expectativas— y de la reducción de la tasa de siniestralidad asumida del 9% al 8%. La ratio de pérdidas bajó al 7%, desde el 15% del trimestre anterior. Durante todo 2025, la compañía devolvió más de 500 millones de dólares a los accionistas.

Lo que viene: 500 millones de retorno y mercado hipotecario en expansión

Para 2026, la dirección espera mantener retornos de capital de aproximadamente 500 millones de dólares, respaldada por un nuevo programa de recompra de acciones que la compañía calificó como el más grande de su historia. El dividendo trimestral se mantendrá en 0,21 dólares por acción. En cuanto al mercado hipotecario, la compañía anticipa que el segmento de seguros hipotecarios privados (MI) crecerá entre un 10% y un 15% respecto a 2025, tomando como base previsiones externas que estiman incrementos de entre el 8% y el 24% en la originación de hipotecas de compra. El gasto operativo se mantendrá en el rango de 215 a 220 millones de dólares, excluidos costos de reorganización. La tasa de prima base se espera relativamente estable frente a 2025. La compañía también señaló que el índice de suficiencia PMIERs se situó en el 162%, con 1.900 millones de dólares por encima de los requisitos regulatorios.

Preguntas de analistas: regulación, geografía y morosidad

El turno de preguntas giró en torno a tres ejes. El primero fue el entorno regulatorio y político: los analistas preguntaron por posibles recortes en las tasas de la FHA y otras medidas de la nueva administración. La dirección reconoció estar en contacto activo con el Tesoro, la FHFA, las GSE y legisladores, pero evitó señalar ninguna medida concreta como inminente, describiendo el panorama como «una lista de ideas en este momento». El segundo eje fue el desempeño crediticio por geografías: la dirección identificó partes del Sunbelt —Florida, Texas, California y Arizona— como zonas donde los precios de la vivienda se han moderado o caído, en contraste con el Noreste, donde la apreciación sigue siendo significativa. Estos factores se incorporan de manera dinámica al motor de precios Rate360. El tercer eje fue la tendencia de la morosidad: la dirección explicó que el aumento interanual de nuevas delinquencias se ha moderado notablemente, de un rango de mediados de los teens entre 2023 y 2024 a apenas 2.000 unidades adicionales en 2025, y anticipó una moderación adicional en 2026.