Qué dijo la dirección de Accsys Technologies PLC en la llamada del Q2 2026

Un primer semestre que casi alcanza el objetivo anual de margen

Accsys Technologies cerró los seis meses hasta el 30 de septiembre de 2025 con un avance notable en rentabilidad. El EBITDA ajustado se multiplicó por 2,6 hasta los 10,4 millones de euros, cifra apenas inferior a los 10,8 millones que la compañía registró durante todo el ejercicio fiscal 2025. El margen EBITDA ajustado escaló 620 puntos básicos hasta el 11,6 %, rozando ya el objetivo del 12 % fijado para el final de la Fase 1 de su estrategia FOCUS, prevista para 2027. Los volúmenes totales de Accoya —incluyendo la empresa conjunta en Norteamérica— crecieron un 22 %, y los ingresos del grupo aumentaron un 23 % en términos comparables, una vez excluido el efecto de la transferencia de ventas norteamericanas a la joint venture con Eastman Chemical. El margen bruto se mantuvo por encima del umbral estratégico del 30 %. La deuda neta se redujo en 2,8 millones de euros desde marzo de 2025, llevando el ratio de apalancamiento de 2,5x a 2,1x.

Lo que viene: Norteamérica, aranceles y nuevos productos

La dirección espera que la joint venture Accoya USA, que operó cerca del punto de equilibrio EBITDA en el primer semestre, cierre el año fiscal en positivo. Las ventas en Norteamérica crecieron un 61 % en el periodo. La compañía señaló que en octubre de 2025 —fuera del periodo reportado— refinanció su deuda con ABN AMRO y HSBC, obteniendo un nuevo crédito de 55 millones de euros con vencimiento en octubre de 2029 y en condiciones más favorables. En cuanto a los aranceles del 10 % sobre la madera importada anunciados en octubre, la dirección indicó que ya trasladó parte del coste a precios desde el 1 de noviembre y que mantiene conversaciones con los aserraderos para repartir el impacto si la situación se agravara. Para el segundo semestre, la compañía prevé lanzar una nueva gama de productos de decking terminado, la primera vez que comercializa un producto acabado. En el mercado hispano, Accsys incorporó a Klinai como primer distribuidor directo en México, un operador con capacidad de fabricación propia orientado a cladding y decking. La dirección reconoció que el mercado mexicano no alcanzará el tamaño del estadounidense, pero describió a Klinai como un socio capaz con perspectivas ambiciosas. Brasil también apareció en la llamada: un proyecto de vivienda costera —Casa Angra— ganó el premio DNA Paris Design 2025, y la regulación más estricta sobre la importación de maderas tropicales brasileñas como el ipê y el cumaru ha generado una ventaja competitiva para Accoya en el mercado estadounidense.

Turno de preguntas: márgenes, temporalidad y distribución

Los analistas indagaron sobre si es válido duplicar el EBITDA del primer semestre para estimar el año completo. El director financiero, Sameet Vohra, respondió que la estacionalidad del negocio —con el cuarto trimestre como el más voluminoso por la demanda previa a la temporada de primavera y el tercer trimestre como el más débil por el cierre navideño y la parada de mantenimiento en Arnhem— hace que la distribución de rentabilidad entre ambos semestres sea aproximadamente 50-50. Sobre la red de distribución en Estados Unidos, la CEO Jelena Arsic van Os subrayó que no se prevé incorporar muchos distribuidores nuevos: el foco está en que los recientemente incorporados, incluido GMX Group —uno de los mayores en productos especializados de madera dura—, demuestren su capacidad de entrega. Preguntada sobre cuándo podría plantearse un segundo reactor en la planta de Kingsport, la dirección indicó que la instalación actual, con capacidad para 43.000 metros cúbicos, es suficiente para al menos los próximos dos años, y que cualquier decisión sobre ampliación requeriría entre 12 y 18 meses de planificación previa. Los analistas también preguntaron por el volumen de Color producido en Barry: la dirección estimó que, con la capacidad duplicada a 14.000 metros cúbicos, la producción podría llegar a 12.000 metros cúbicos en el ejercicio, aunque recordaron que la demanda de decking es marcadamente estacional.