Qué dijo la dirección de Accsys Technologies PLC en la llamada del Q4 2025

Un año de inflexión: rentabilidad y expansión simultáneas

Accsys Technologies cerró su ejercicio fiscal 2025 (terminado el 31 de marzo) con un EBITDA ajustado de 10,8 millones de euros, un aumento del 125% respecto al año anterior, y un margen que pasó del 3,5% al 7,3%. Los volúmenes totales de Accoya crecieron un 13% hasta 57.104 metros cúbicos, con un impulso adicional de 6.760 metros cúbicos procedentes de la nueva planta en Estados Unidos. Los ingresos del grupo se mantuvieron prácticamente planos en 136,6 millones de euros, aunque la dirección subrayó que ese dato es óptico: la caída refleja el traslado de ventas norteamericanas desde la fábrica de Arnhem a la empresa conjunta en Kingsport, Tennessee. Incluyendo el 60% de los ingresos de esa joint venture, los ingresos agregados crecieron un 8% hasta 147,4 millones de euros. Los ahorros de costes operativos alcanzaron 4,6 millones de euros, superando el objetivo de 3 millones comunicado un año antes, y el ratio de apalancamiento bajó de 4,4x a 2,5x.

El hito del año fue la puesta en marcha comercial de Accoya USA en septiembre de 2024, donde Accsys posee el 60% y Eastman Chemical el 40% restante. La dirección destacó que la madera bruta importada para la planta estadounidense está exenta de aranceles, lo que convierte la presencia local en una ventaja directa frente a las tensiones comerciales derivadas del entorno geopolítico actual. La discontinuación de la planta de Hull (Reino Unido), colocada en liquidación voluntaria en diciembre de 2024, elimina una fuente de pérdidas y aportará ahorros anualizados de 3 millones de euros.

Perspectivas: volumen, precios y desapalancamiento

La compañía espera que el negocio siga evolucionando en línea con las expectativas del consejo de administración para el ejercicio fiscal 2026. La estrategia FOCUS, presentada en enero de 2025, establece tres fases: la primera, de transformación operativa hasta finales de FY27, apunta a un volumen de producción de 100.000 metros cúbicos anuales —aproximadamente el doble del de hace un año— y a un margen EBITDA del 12%. La dirección comunicó una subida de precios en Estados Unidos con efecto desde el 1 de julio de 2025, y señaló que el libro de pedidos posterior a esa fecha muestra una evolución sostenida. En Europa también se anunciaron incrementos de precio en el primer trimestre del ejercicio fiscal 2026. Accoya Color, producido en la planta de Barry (Gales), registró un crecimiento del 34% en volumen, y la compañía prevé añadir capacidad de producción de ese producto en Estados Unidos si la demanda continúa al ritmo actual. Para este ejercicio, está previsto el lanzamiento de un nuevo producto de tarima acabada, que se distribuirá a través de los canales existentes en Francia, Suiza, Países Bajos y Estados Unidos.

Turno de preguntas: aranceles, precios y arranque de la joint venture

Los analistas concentraron sus preguntas en tres áreas. Primero, el impacto del denominado 'Liberation Day' del 2 de abril: la dirección indicó que la cartera de pedidos del primer trimestre de FY26 está en niveles saludables y que los distribuidores en Estados Unidos no están acumulando inventario de forma artificial, en parte porque la producción local reduce los plazos de entrega. Segundo, la política de precios: ante la pregunta de si se necesita mayor flexibilidad en el mercado estadounidense, la dirección defendió mantener el margen bruto en torno al 30% como línea estratégica, sin descartar descuentos puntuales y focalizados en referencias o regiones concretas. Tercero, la joint venture: el CFO confirmó que la pérdida bruta de la planta de Kingsport en su primer año fue de 10 millones de euros (6 millones corresponden al 60% de Accsys) y la compañía espera que la operación al menos alcance el punto de equilibrio en FY26. Un analista preguntó también por las elevadas comisiones de auditoría reflejadas en las cuentas; el CFO las atribuyó al trabajo adicional derivado de incorporar por primera vez a PwC la auditoría de Accoya USA como empresa en funcionamiento, y al cierre de Hull. La posible ventaja fiscal derivada de las pérdidas de Tricoya Hull fue descartada: al entrar la entidad en liquidación, el grupo perdió el control y con él la posibilidad de consolidar esas pérdidas fiscalmente.