Qué dijo la dirección de ACM Research, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre con presión en márgenes y crecimiento moderado

ACM Research cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos de 244 millones de dólares, un avance del 9% interanual, y concluyó el año fiscal con 901 millones, un incremento del 15%. La dirección calificó el resultado como sólido, especialmente porque, según David Wang, el mercado de equipos de fabricación de semiconductores en China —donde la compañía concentra la mayor parte de sus ventas— se mantuvo prácticamente plano en 2025 según estimaciones de terceros. Sin embargo, el margen bruto del trimestre cayó hasta el 41%, por debajo del rango objetivo de la compañía de entre el 42% y el 48%. La dirección atribuyó esta caída a una mezcla de productos desfavorable, con presión de precios en algunas herramientas semi-críticas, y a provisiones de inventario estacionales más elevadas. La empresa espera que esta situación sea temporal.

Los envíos totales del año ascendieron a 854 millones de dólares, un descenso del 12% frente a 2024, ejercicio en que los envíos habían crecido un 63%. La dirección explicó que parte de los envíos de nuevos productos se trasladó a 2026 y anticipó que el crecimiento de los envíos en 2026 superará al crecimiento de los ingresos. La posición de caja neta se fortaleció significativamente, hasta los 845 millones de dólares al cierre del año, frente a 259 millones un año antes, impulsada en parte por la colocación privada de acciones de ACM Shanghai por valor neto de 623 millones de dólares.

Perspectivas para 2026: nuevos productos y expansión global

La compañía ratificó su previsión de ingresos para el ejercicio 2026 en un rango de entre 1.080 y 1.175 millones de dólares, lo que implica un crecimiento del 25% en el punto medio. La dirección señaló que este crecimiento estará impulsado en mayor medida que en 2025 por productos nuevos: limpieza SPM de oblea única, herramientas de horno, plaqueo de paneles horizontales, CO₂ supercrítico, Track y PECVD. En cuanto a los márgenes, la empresa espera que la primera mitad de 2026 se sitúe en la parte baja de su rango objetivo, con una recuperación prevista en la segunda mitad gracias a la mayor contribución de los nuevos productos, que típicamente tienen márgenes superiores.

De relevancia para mercados de Asia, la compañía anunció la entrega de varias herramientas de limpieza de oblea única en las instalaciones de Singapur de un cliente fundidor asiático —primer despliegue de ACM en ese país— y confirmó pedidos de herramientas de packaging avanzado procedentes de tres clientes globales, incluido un proveedor OSAT líder con sede en Singapur y un cliente tecnológico de América del Norte. La planta de Oregón, destinada tanto a demostraciones técnicas para clientes como a producción inicial en Estados Unidos, tiene previsto comenzar operaciones en la segunda mitad de 2026. La dirección mencionó explícitamente la cuestión arancelaria como motivación para acelerar el ensamblaje local en Estados Unidos.

Turno de preguntas: márgenes, penetración global y uso del capital

Los analistas centraron sus preguntas en la presión sobre la rentabilidad. Charles Shi, de Needham, preguntó específicamente por la evolución del margen operativo, que pasó de aproximadamente el 26% en 2024 al 16% en 2025. El CFO Mark McKechnie reconoció que el margen operativo de 2026 se mantendrá en torno al rango de mediados de la década porcentual, similar al de 2025, y que el apalancamiento operativo esperado llegará en años posteriores cuando los nuevos productos escalen. Wang defendió el aumento del gasto en I+D —del 13-14% de ventas al 15-16%— como una inversión necesaria ante la demanda tecnológica generada por la inteligencia artificial.

Edison Lee, de Jefferies, interrogó sobre la presión de precios en productos semi-críticos y sobre el destino de los 111 millones de dólares obtenidos por la venta parcial de acciones de ACM Shanghai. La dirección explicó que esos fondos se destinarán a reforzar la red comercial internacional y a sufragar la expansión de fabricación, incluida la planta de Oregón. Ante la pregunta de si se venderán más acciones de ACM Shanghai, Wang respondió que la compañía dispone de flexibilidad para captar capital tanto en Estados Unidos como en China, y que cualquier decisión dependerá de las condiciones del mercado y las necesidades de financiación. Jimmy Huang, de JPMorgan, preguntó por el avance en Taiwán para herramientas de packaging a nivel de panel, mercado donde la presión sobre el plaqueo es, según Wang, el principal cuello de botella; la dirección afirmó tener pedidos confirmados fuera de China continental sin revelar los clientes.