Qué dijo la dirección de Aecom en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de récords pese al ruido geopolítico

ACOM cerró su segundo trimestre fiscal 2026 con márgenes de NSR, EBITDA ajustado y BPA ajustado en nuevos máximos para un segundo trimestre, según declaró la dirección. El crecimiento del negocio de diseño en América —un 8% en NSR— fue el principal motor, y la cartera de pedidos (backlog) subió un 8% hasta un nivel récord con un ratio libro-quema de 1,2x. El trimestre estuvo empañado por la exposición al conflicto en Oriente Medio, que supuso un lastre de aproximadamente 100 puntos básicos sobre el NSR consolidado; sin embargo, la dirección subrayó que el impacto en beneficios fue considerablemente menor, dado que la mayor parte de esa actividad se ejecuta a través de joint ventures consolidadas con participaciones no controladoras obligatorias en Arabia Saudí y los Emiratos.

Lo que viene: guía elevada por segunda vez en el año

La compañía espera que el BPA ajustado y el EBITDA ajustado crezcan un 14% y un 7%, respectivamente, en el año completo, tomando el punto medio de los rangos actualizados. La dirección espera que el crecimiento de NSR se acelere en la segunda mitad del ejercicio, apoyado en el backlog récord y en la recuperación prevista del negocio en Oriente Medio. Para el conjunto del año, la guía de crecimiento de NSR se mantiene en 4%-6% incluyendo el efecto de menos días laborables en el cuarto trimestre, o 6%-8% excluyendo ese impacto. La compañía también reafirmó su objetivo de conversión de flujo de caja libre superior al 100% a largo plazo, a pesar de retrasos en cobros en Oriente Medio y una resolución más lenta de lo esperada en ciertos litigios de proyectos. En inteligencia artificial, la inversión alcanzó unos 13 millones de dólares en el trimestre —equivalente a 66 puntos básicos sobre el margen—, y la dirección manifestó una confianza creciente en el progreso hacia sus metas de expansión de márgenes para 2027 y 2028.

Turno de preguntas: Oriente Medio, IA y construcción

Los analistas presionaron sobre tres frentes. Primero, la capacidad de la empresa para alcanzar su guía de NSR dado el freno en Oriente Medio: la dirección explicó que la recuperación de cobros en esa región ya se materializó en abril y mayo, y que el backlog internacional creció un 25% hasta un récord, con un ratio libro-quema de 1,4x en los últimos doce meses. Segundo, los mecanismos concretos de monetización de la IA: Troy Rudd reveló que dos contratos que suman cerca de mil millones de dólares —uno de ellos adjudicado tras el cierre del trimestre— incluyen cláusulas de reparto de eficiencias, lo que abre una vía de mejora de márgenes más allá del crecimiento de ingresos. La dirección no concretó rangos pero sí afirmó que el potencial de captura es "significativo". Tercero, el negocio de gestión de construcción, donde Gaurav Kapoor reconoció que los grandes proyectos completados —como la Torre JPMorgan en Nueva York— aún no han sido reemplazados en el ciclo de quema de backlog, y estimó que el ritmo se normalizará a partir del segundo trimestre de 2027. Las preguntas sobre el flujo de caja libre y la partida de reclamaciones en balance no obtuvieron una fecha concreta de resolución; la dirección se limitó a señalar que cuatro reclamaciones individuales ya se han resuelto favorablemente y que los proyectos en cuestión son de clientes con alta solvencia.