Qué dijo la dirección de Aecom en la llamada del Q3 2025

Trimestre récord en márgenes, beneficio y cartera de pedidos

ACOM cerró su tercer trimestre fiscal 2025 superando sus propias expectativas en todas las métricas principales. Los ingresos netos por servicios (NSR) crecieron un 6% en términos orgánicos a tipo de cambio constante, con el segmento Américas liderando con un 8%. El margen operativo ajustado del segmento alcanzó el 17,1%, un nuevo récord histórico y un nivel que la compañía esperaba alcanzar aproximadamente un año después. El EBITDA ajustado y el beneficio por acción aumentaron un 10% y un 16% respectivamente. La cartera de pedidos y el flujo de proyectos en cartera preliminar lograron también nuevos máximos históricos, y la empresa registró su decimonoveno trimestre consecutivo con una ratio book-to-burn superior a 1. El flujo de caja libre creció un 27% en lo que va de año. Como resultado de este desempeño, la dirección elevó las previsiones anuales por tercera vez consecutiva en el ejercicio.

Lo que viene: infraestructura, IA y expansión de márgenes

La compañía espera que el crecimiento continúe impulsado por tres tendencias de largo plazo: inversión global en infraestructuras, sostenibilidad y energía. En Estados Unidos, la dirección destacó que solo el 36% de los fondos de la ley IIJA destinados a sus mercados ha sido ejecutado, lo que a su juicio garantiza una larga cola de actividad. La aprobación de la llamada «Big Beautiful Bill» se presentó como un factor adicional positivo, al incluir incentivos fiscales para manufactura, centros de datos, infraestructura energética y 150.000 millones de dólares en gasto de defensa —siendo el Departamento de Defensa el mayor cliente individual de AECOM—. En el Reino Unido, el gobierno publicó una estrategia de infraestructuras a diez años por 725.000 millones de libras. La compañía espera que su negocio de asesoría (advisory) duplique su tamaño hasta 400 millones de dólares de NSR en tres años, con el objetivo de convertirlo en su próxima plataforma de 1.000 millones. Respecto a los márgenes, la dirección espera un margen operativo ajustado del 16,5% para el conjunto del ejercicio, más del doble de la mejora anual de 20 a 30 puntos básicos contemplada en su marco financiero a largo plazo, y señaló que la inteligencia artificial tendrá un impacto «material y favorable» en el negocio en los próximos dos o tres años.

Turno de preguntas: márgenes, recompras y Australia

Los analistas concentraron sus preguntas en la sostenibilidad de los márgenes y en si la mejora de este año supone un adelanto de ganancias futuras. La dirección fue explícita: afirmó que los márgenes actuales representan el nivel de base del negocio y no una anticipación de mejoras futuras. Sobre la guía del cuarto trimestre, que implica una ligera contracción secuencial de margen, el director financiero Gaurav Kapoor explicó que la compañía prevé incrementar el gasto en desarrollo de negocio para aprovechar el pipeline récord, lo que presionará puntualmente los márgenes. En cuanto al volumen de recompras de acciones, notablemente reducido en el trimestre, Kapoor indicó que responde únicamente a la estacionalidad del cobro de caja —que se concentra al final de cada trimestre y ejercicio— y que la política de asignación de capital no ha cambiado. Un analista preguntó específicamente por Australia: la dirección reconoció que restricciones presupuestarias de corto plazo han retrasado la adjudicación de grandes proyectos de transporte, aunque la cartera contratada internacional creció un 15%, lo que, según la compañía, anticipa una aceleración del crecimiento en el cuarto trimestre. No se formularon preguntas específicas sobre operaciones en México, Brasil o España, y la transcripción no contiene referencias a exposición relevante en esos mercados.