Qué dijo la dirección de Albertsons Companies, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre presionado por la farmacia, pero con márgenes mejores de lo esperado

Albertsons cerró su cuarto trimestre fiscal de 2025 con ventas idénticas de 0,7%, un resultado que la dirección atribuyó principalmente a vientos en contra en el negocio de farmacia mayores de lo anticipado. La Ley de Reducción de la Inflación (IRA, por sus siglas en inglés) —norma federal que entró en vigor este trimestre— aceleró la caída de precios y el cambio de mezcla hacia medicamentos genéricos, lo que representó aproximadamente 105 puntos básicos de presión sobre las ventas idénticas. La moderación en el crecimiento de los fármacos GLP-1, provocada por criterios de cobertura más estrictos por parte de los aseguradores, sumó otros 40 puntos básicos de impacto negativo. A pesar de ello, el EBITDA ajustado del trimestre superó las expectativas y alcanzó 903 millones de dólares. Para el año completo, las ventas idénticas crecieron 2% y el EBITDA ajustado llegó a 3.900 millones de dólares. Durante el ejercicio, la compañía devolvió más de 1.800 millones de dólares a los accionistas mediante recompras y dividendos.

En el segmento de comestibles, los volúmenes permanecieron bajo presión especialmente en los hogares de menores ingresos. La deflación en precios del huevo —resultado de los desabastecimientos del año anterior— generó un efecto de base negativo que la compañía espera que persista en el primer trimestre de 2026. La penetración digital superó el 10% del total de ventas por primera vez, con un crecimiento del 16% en el canal, del cual cerca del 90% provino del canal propio.

Lo que la dirección proyecta para 2026

Albertsons espera ventas idénticas de entre 0% y 1% para el año fiscal 2026, aunque la compañía señala que, excluyendo el impacto de 150 puntos básicos atribuible a la IRA, el rango sería de 1,5% a 2,5%. El primer trimestre se situará por debajo del rango anual debido a la presión combinada de la IRA y la deflación del huevo. La compañía espera una mejora secuencial a lo largo del año y anticipa cifras positivas en la segunda mitad. El EBITDA ajustado se proyecta entre 3.850 y 3.925 millones de dólares, con un crecimiento de aproximadamente 2,5% en el extremo superior si se excluye el efecto de la 53.ª semana de 2025. El beneficio por acción ajustado se estima entre 2,22 y 2,32 dólares. El gasto de capital aumentará a un rango de entre 2.000 y 2.200 millones de dólares para financiar nuevas tiendas, remodelaciones y tecnología de inteligencia artificial. La junta directiva incrementó el dividendo trimestral un 13% y renovó la autorización de recompra de acciones hasta 2.000 millones de dólares, de los cuales la compañía planea ejecutar unos 600 millones durante el año fiscal 2026. Adicionalmente, Albertsons anunció un acuerdo de liquidación propuesto por litigios relacionados con opioides por 774 millones de dólares, pagaderos en nueve años y registrados en el cuarto trimestre.

Las preguntas de los analistas: márgenes, valor para el consumidor y GLP-1

Los analistas centraron sus preguntas en cuatro áreas. Primero, la trayectoria del margen bruto: la dirección indicó que espera resultados planos o ligeramente mejores en 2026, apoyados por la mezcla favorable de genéricos y el programa de productividad de 2.000 millones de dólares a tres años, cuyo ahorro provendrá principalmente de la línea de gastos de ventas y administración. Segundo, la dinámica de precios frente a los competidores: Morris describió una estrategia quirúrgica, mercado por mercado, que combina inversiones en precios de referencia y promociones financiadas con ahorros de productividad, sin sacrificar el margen. Tercero, el efecto de los precios del combustible y la situación en Medio Oriente: McCollam señaló que el pronóstico ya incorpora el impacto en costos de transporte y distribución, asumiendo que el conflicto concluya en un plazo razonable, y que los márgenes del negocio de combustible se mantendrían aproximadamente planos. Cuarto, los fármacos GLP-1: McCollam confirmó que la presión continuará en 2026 porque varios planes de salud han decidido no cubrir estos medicamentos para pérdida de peso, aunque aclaró que la mayoría de los pacientes ya eran clientes habituales de las tiendas, por lo que el impacto en tráfico no sería directo. Ningún analista recibió una respuesta concreta sobre cuotas de mercado en unidades, más allá del reconocimiento de que el sector en general registra presión en volúmenes.