Qué dijo la dirección de Acadia Healthcare Company, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un arranque por encima de lo esperado

Acadia Healthcare cerró el primer trimestre de 2026 con ingresos de 828,8 millones de dólares, un 7,6% más que en el mismo período del año anterior, y con un EBITDA ajustado de 144,2 millones, cifra que superó en 7,2 millones el techo de su propia guía. El crecimiento estuvo liderado por las instalaciones psiquiátricas de hospitalización aguda, cuya facturación avanzó un 14,2% gracias al aumento de volúmenes de pacientes y a pagos suplementarios de los estados de Ohio y Tennessee que no existían en el primer trimestre de 2025. El segmento de clínicas de tratamiento por consumo de sustancias (CTC) creció un 2,5% interanual, aunque frenó su ritmo secuencial por el cierre temporal de centros durante las tormentas de invierno, un impacto que la compañía cuantificó en 3,7 millones de dólares sobre el EBITDA ajustado. Las instalaciones de especialidad cayeron un 6,5%, presionadas por la decisión del estado de Nueva York de dejar de derivar a sus residentes a centros de Acadia en Pensilvania y por cierres efectuados en 2025.

La directora ejecutiva Debbie Osteen, que regresó al cargo recientemente, señaló que ha completado revisiones de talento en todos los niveles y ha reestructurado la línea de servicios agudos: redujo la cantidad de instalaciones bajo cada división para mejorar la supervisión y creó un nuevo grupo operativo específico para hospitales en joint venture y establecimientos de reciente apertura. La compañía también recortó personal en la sede corporativa y reportó que la retención de empleados mejoró por octavo trimestre consecutivo.

Perspectivas y guía para el resto del año

Tras el resultado del primer trimestre, Acadia elevó su guía de EBITDA ajustado para todo el año en 5 millones de dólares en el punto medio, hasta un rango de 580 a 615 millones. La guía de ingresos anuales, de 3,37 a 3,45 miles de millones, se mantuvo sin cambios. La compañía espera que el crecimiento en la segunda mitad se apoye en el mayor peso de los pagos suplementales de Medicaid, en la maduración de las instalaciones abiertas entre 2023 y 2025 —que ya superaron expectativas en el primer trimestre— y en la reducción de pérdidas de arranque, que la dirección anticipa alcanzarán su punto máximo en el segundo trimestre. Acadia también espera generar flujo de caja libre positivo en el conjunto del ejercicio, tras un primer trimestre con flujo libre negativo de 15 millones, aunque 148 millones mejor que en el mismo período de 2025. Para el segundo trimestre, la compañía proyecta ingresos de entre 835 y 850 millones y EBITDA ajustado de entre 142 y 152 millones. El apalancamiento neto, que cerró el primer trimestre en 3,9 veces el EBITDA ajustado, podría subir temporalmente a entre 4,4 y 4,5 veces al cierre del segundo trimestre, debido al elevado EBITDA que Tennessee aportó en el segundo trimestre de 2025 y que sale de la ventana de doce meses móviles. La compañía espera programas suplementarios pendientes de aprobación regulatoria que podrían añadir al menos 22 millones adicionales al EBITDA si se aprueban en 2026.

Turno de preguntas: negaciones de pago y presión de aseguradoras

Los analistas enfocaron gran parte de sus preguntas en dos frentes. El primero fue el aumento de deudas incobrables y negaciones por parte de aseguradoras, que la compañía reconoció que habían continuado deteriorándose en el primer trimestre tras una aparente estabilización en el cuarto trimestre de 2025. La dirección indicó que el problema es amplio y no se concentra en un tipo de pagador específico, que está apelando las negaciones y que ha incorporado temporalmente a un consultor externo especializado en ciclo de ingresos. También mencionó el uso incipiente de inteligencia artificial para analizar datos de facturación y mejorar la documentación clínica. Como contrapeso parcial, la guía anual absorbió ese deterioro mediante una mejora en la mitigación de los problemas de derivación en Pensilvania. El segundo frente fue el avance de las instalaciones en joint venture y de las abiertas recientemente: los analistas preguntaron por el ritmo de rampas y la dirección reiteró su confianza en que ese grupo aportará 200 millones de dólares de crecimiento en EBITDA ajustado respecto a 2025, sin precisar cuándo exactamente ni en qué trimestres se concentrará ese aporte. La pregunta sobre la cuantificación del puente entre el primer semestre y el segundo no recibió cifras concretas más allá de referencias a incrementos suplementales "en los dígitos altos de un solo dígito o los bajos de dos dígitos".