Qué dijo la dirección de Arch Capital Group Ltd. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre sólido pese al mercado más competitivo

Arch Capital cerró el primer trimestre de 2026 con un ingreso operativo después de impuestos de 901 millones de dólares, equivalente a 2,50 dólares por acción, y una rentabilidad anualizada sobre el patrimonio común promedio del 17,8 %. El valor en libros por acción creció un 1,7 % en el periodo. Los tres segmentos —seguros, reaseguros e hipotecas— aportaron resultados positivos, aunque el entorno competitivo presionó el crecimiento de primas: la cartera de seguros se mantuvo prácticamente plana y la de reaseguros registró una caída del 6 % en primas netas suscritas frente al mismo periodo de 2025. La compañía señaló que las condiciones actuales siguen siendo rentables en términos agregados, pero reconoció que capturar esos retornos exige una gestión activa y selectiva de la cartera. Las pérdidas por catástrofes del trimestre ascendieron a 174 millones de dólares, incluyendo tormentas invernales en Estados Unidos y pérdidas vinculadas al conflicto de Irán, y se situaron ligeramente por debajo de las expectativas estacionales ajustadas.

Lo que viene: disciplina de ciclo y cautela en property cat

La dirección describió un mercado de reaseguro de catástrofes de propiedad claramente a la baja, con caídas de doble dígito en tasas que generan vientos en contra para el segmento. Nicolas Papadopoulo explicó que la compañía supervisa la rentabilidad de ese negocio en 50 zonas geográficas distintas y que, mientras Florida sigue siendo atractiva, otras zonas han pasado a categoría de alerta o directamente se han descartado. Para las renovaciones del 1 de junio, la compañía espera que el mercado siga siendo competitivo, sin hacer previsiones concretas. En casualty, en cambio, la dirección se mostró más optimista: considera que el daño acumulado en años de suscripción recientes —desde 2021 hasta 2024— debería seguir sustentando incrementos de precio por encima de la tendencia. En el segmento hipotecario, la compañía espera que el rendimiento continúe sólido pese a que las altas tasas hipotecarias y los elevados precios de vivienda limitan la demanda de nuevas originaciones. En cuanto al capital, el consejo amplió la autorización de recompra de acciones en 3.000 millones de dólares adicionales, y la compañía recompró 783 millones en el trimestre y otros 311 millones desde el inicio del segundo trimestre hasta la víspera de la llamada.

Turno de preguntas: property cat, Irán, IA y capital excedente

Los analistas dedicaron buena parte del tiempo a dos focos de incertidumbre. El primero fue la trayectoria de los retornos en reaseguro de catástrofes de propiedad: Papadopoulo indicó que la cartera actual todavía genera retornos en la zona alta de los adolescentes porcentuales, pero reconoció abiertamente que existe negocio en el mercado por debajo del umbral mínimo que Arch se niega a suscribir. El segundo fue el impacto del conflicto de Irán: la compañía registró pérdidas en líneas de violencia política y terror, principalmente desde su oficina de Londres, y advirtió que espera pérdidas adicionales en el segundo trimestre. Papadopoulo estimó que el mercado asegurador asume en torno a 3.000 millones de dólares en pérdidas por este evento, frente a unos 2.000 millones de primas generadas por las líneas afectadas. Sobre el capital excedente, Francois Morin aclaró que no existen limitaciones estructurales para elevar el ritmo de recompras y que la compañía evalúa cada oportunidad en función del precio de la acción y la liquidez del mercado, sin fijar objetivos concretos. En ciberseguridad, la dirección describió el mercado como equivalente a las tres de la tarde en el reloj del ciclo —todavía viable pero madurando— y subrayó que la inteligencia artificial amplifica tanto los riesgos de ataque como las capacidades de defensa, lo que eleva el riesgo sistémico del producto.