Qué dijo la dirección de Aurora Cannabis Inc. en la llamada del Q3 2026

Un trimestre sólido impulsado por el cannabis medicinal internacional

Aurora Cannabis cerró su tercer trimestre fiscal 2026 (periodo hasta el 31 de diciembre de 2025) con ingresos netos de 94,2 millones de dólares, un crecimiento del 7% interanual. El motor fue el segmento de cannabis medicinal global, que avanzó un 12% hasta 76,2 millones de dólares, con el mercado internacional creciendo un 17%. Por primera vez, más de la mitad de los ingresos totales de la compañía se originaron fuera de Canadá. El margen bruto ajustado del segmento medicinal se mantuvo en el 69%, respaldado por precios de venta elevados y eficiencias operativas. El EBITDA ajustado fue de 18,5 millones de dólares, ligeramente por debajo de los 19,4 millones del año anterior, diferencia atribuida principalmente al deterioro del margen en la división de propagación de plantas y al aumento de los gastos administrativos en Europa y Australia.

Alemania fue el principal motor del crecimiento internacional. La dirección señaló que las importaciones alemanas de cannabis medicinal, según datos regulatorios, alcanzaron 72 toneladas métricas en 2024 y se estima que más que se duplicaron en 2025. Aurora está duplicando la capacidad productiva de su planta en Alemania, que acaba de recibir la certificación GMP por tres años adicionales. En Polonia, la compañía mantuvo el liderazgo de mercado durante el año calendario 2025 pese a los cambios regulatorios que restringieron las teleconsultas, adaptándose hacia la atención en clínicas. En Australia, segundo mercado internacional por tamaño, la empresa reconoció una presión a corto plazo en ventas y margen bruto mientras ejecuta una transición de productos de precio reducido hacia su gama principal y premium.

Salidas estratégicas y nuevo programa de financiación

La compañía anunció dos desinversiones: el abandono progresivo de segmentos del cannabis de consumo en Canadá y la venta de su participación mayoritaria en Bevo, su negocio de propagación de plantas, a los accionistas minoritarios existentes. Ambas medidas buscan redirigir capital humano y productivo —especialmente la flor de alto valor— hacia los mercados internacionales de cannabis medicinal, donde los márgenes son significativamente superiores. La dirección advirtió que habrá costes puntuales en el cuarto trimestre fiscal. Paralelamente, Aurora registró un programa de emisión de acciones en el mercado (ATM) por hasta 100 millones de dólares, cuyo uso, según la compañía, se limitará a inversiones estratégicas y acréticas, incluyendo expansión de capacidad de cultivo y posibles adquisiciones.

Perspectivas y turno de preguntas

Para el conjunto del ejercicio fiscal 2026, la compañía espera que los ingresos globales de cannabis medicinal se sitúen entre 269 y 281 millones de dólares, con un crecimiento del 10% al 15% en ese segmento. La previsión de EBITDA ajustado consolidado apunta a un rango de 52 a 57 millones de dólares, lo que representaría un crecimiento anual de entre el 5% y el 10%. Un analista de Roth Capital cuestionó la coherencia matemática de esa guía con los resultados acumulados del año, señalando que las cifras implican una desaceleración notable en el cuarto trimestre; la CFO reconoció que la guía incorpora la eliminación de Bevo como operación discontinua y posibles presiones en algunos mercados, sin ofrecer mayor detalle cuantitativo. En relación con el mercado estadounidense, la dirección consideró que el anuncio del Gobierno Trump sobre el paso del cannabis de la Lista 1 a la Lista 3 es un avance positivo, aunque aclaró que, en su estado actual, no habilita a una empresa canadiense cotizada en el Nasdaq para operar directamente en ese mercado.